內地通脹自去年下半年起持續升溫後，食品股去年業績表現欠佳可算是意料之內的事，從首隻「見光」的食品股旺旺（151）業績可見一斑。大摩就食品股發表報告，重申通脹將是食品股今年主要憂慮因素，料今年毛利率將續面對挑戰。
報告指，內地食品股生產成本於去年初開始上升，如黃豆、小麥、玉米及棕櫚油等主要生產原料，價格上升速度於去年第3季更出現加快情況，當時多隻食品股亦出現沽壓。報告稱，很多去年已調升產品售價的公司，料今年將會需要再調高售價。
成本難悉數轉嫁顧客
基於未能悉數轉嫁成本，大摩已將旺旺、蒙牛乳業（2319）及統一（220）今年盈利預測下調，同時亦將目標價調整至7.1元、29元及4.1元，以反映更保守的毛利率預測。該行相信，食品股去年下半年毛利率將面對龐大壓力，特別是主打飲品的統一。
不過，大摩將康師傅（322）盈利預測上調，以反映預期即食麪業務表現理想。該行亦指出，食品股中以高級酒類產品銷售的議價能力最高；啤酒類企業的議價能力則偏低，原因是市場競爭太大。