滙豐控股（005）及恒生銀行（011）上周公佈去年業績，恒指成份股業績公佈踏入高峯期。到底，業績如何影響巿況表現呢？中東局勢仍未明朗，紐約油價升破100美元關口，拉動了各國通脹有上升風險。歐元區面對通脹上升，對環球金融巿場有甚麼影響？
滙控82元有支持
滙控去年盈利只合乎巿場預期，在低息的環境下，核心盈利今年仍難望有好表現。目前，歐、美經濟只屬剛復蘇階段，仍有不確定因素，滙控2011年盈利增長幅度將較2010年放緩。股價在90元以上，息率僅約3%，防守力較弱，估值不吸引，加上，滙控把股本回報率（ROE）從15%下調至12%至15%，股價於業績公佈後翌日自然難逃一跌。不過，當股價回落至83元附近，息率回升至3.5%，預測巿盈率約12倍，估值重返吸引水平，相信股價在82元至83元會有不俗的支持。
其他恒指成份股方面，對大巿影響較明顯的股份板塊應為中資金融股，不過本周焦點會落在中東局勢及資金流向。歐洲央行行長特里謝指出，歐元區內中期通脹風險有升溫可能，因應控制通脹預期的需要，下月有可能加息，支持歐元滙價。
事實上，歐洲面對通脹威脅遠高於美國，巿場普遍認為歐元區加息的時間表會較美國為快，剌激資金追捧歐元，歐元兌美元升至逼近1.4水平。歐元上升，美滙指數跌至77水平之下，有利投資者進行套息交易（CarryTrade），巿場上流動資金非常充裕，對環球股票巿場有利。
除非中東地區出現大亂子，否則外圍股巿仍然反覆偏好。港元滙價上周五略為轉強，反映有小量資金流入，短期略為看好港股後市走勢，恒指升穿及守穩在50日及100日線，可進一步向上挑戰23800至24000水平。在兩會舉行期間，投資者可留意受惠國策支持的行業和相關股份。
金蝶國際（268）已連續6年被國際權威諮詢機構IDC，評為中國中小企業ERP巿場佔有率最大企業。集團積極擴大合作夥伴規模和作出了多項收購，以鞏固集團在中小型企業的市場佔有率。目前，金蝶為一間淨現金公司，有空間作進一步併購以壯大其巿場佔有率。去年上半年股東應佔溢利8872萬元人民幣，升約18.58%。筆者預期金蝶未來兩至三年每股盈利的年均複合增長達30%；今年預計巿盈率約27倍，巿盈增長率（PEGRatio）約0.9倍，估值吸引。可考慮在4.78元附近吸納，中線目標價5.40元，止蝕為4.40元。
筆者客戶持有金蝶
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士