【本報訊】新管理團隊領導的滙豐控股（005），昨公佈去年度全年業績，雖然盈利增長126%至131.59億美元（約1022.3億港元），僅為證券界早前的預測下限，加上明年派息低於券商估計，引發股價在倫敦及紐約急挫，滙控美國預託證券（ADR）較港曾急挫5.6元，截至昨晚11時45分，英美股價報85.4元，較港收市跌5元。 記者：劉美儀
被分析員形容為「忠言但逆耳」的前瞻性藍圖，卻作出一系列量化財務指標承諾，包括因應監管形勢下調的較務實股本回報率、壓低成本效益比率，以及參考派息率等。
推量化指標按季公佈業績
分析指，短期內集團股價難免受壓，惟新策略標誌着進入後海嘯時期及新國際監管秩序下的滙控，如何蛻變，未來一段時間表現將反映投資者信心。為提高向市場披露訊息的透明度，滙控亦將於今年下半年，開始按季公佈業績。
董事會建議，第4季每股派息0.12美元，按年增加兩成，連同去年首3季各派息0.08美元，即全年派息0.36美元，增幅6%，按每股普通股派息佔每股基本盈利計，去年派息率46.6%，董事會亦宣佈，今年首3季每季各派息0.09美元，是自08年後，首3季派息金額第一次回升。
行政總裁歐智華表示，理解股東重視穩定可靠股息收益的意願，相信在正常市況下，參考派息率可介乎股東應佔利潤40%至60%之間。他在接受訪問時解釋，期望實際派息金額能維持平穩（constant）及盡可能保持向上。
紀勤年代集團中期股本回報率目標為15%至19%，但歐氏指，巴塞爾新資本協定下，銀行普遍要持有更多資本，故將目標修訂為12至15%的更務實水平，有信心在未來3年內，透過資產組合調整帶動股本回報率達12%下限。
去年集團成本效益比率升至55.2%的高位，歐智華表明有關水平「不可接受」，已超出目標範圍，期望在未來數年將指標壓至最少達52%。
因應資本例降股本回報目標
截至去年底，集團核心第一級比率及一級比率，分別為10.5%及12.1%，按國際新資本協定於2013年起，分階段推進，至2019年全面實施，以備考基準計，集團普通股本第一級比率，將較資本協定二規定的核心一級比率，低2.5%至3%，不過他說有關變動乃在2019年之前的6年內生效，故相信對集團影響輕微。
他亦重申，集團毋須再進行像09年初的大型供股集資行動，滙控通過保留盈利，足以應付所需資本，惟不排除運用資本工具等小規模集資活動。
維持給予「跑輸大市」評級的法巴認為，滙控收入表現再次令到大家失望。該行亦認為滙控將股本回報率目標下調至12%至15%，雖符合現實，但將令投資者失望。法巴給予的目標價為88.49元。
摩通指，滙控去年末季股息雖高過預期，惟今年度首3季預期派息卻低過預期，料股價短期有沽壓。惟該行續給予「增持」評級，目標價115元。
