投資名言:印度股市可趁低吸 - 張敏華

投資名言:印度股市可趁低吸 - 張敏華

去年11月印度孟買交易所SENSEX指數升至紀錄新高21004後,年初至今跌了11%(見圖),大幅跑輸新興市場股市。通脹及加息的憂慮,固然令印度股市下跌,但跑輸新興市場的主要原因,卻是投資者關注連串貪污醜聞或令印度政府失去管治威信。不過,花旗分析員認為,市場或許過份悲觀,隨着貪污事件淡化,企業盈利有機會帶動印度股市扭轉年初的劣勢,現時可能是趁低吸納的時機。

貪污醜聞打擊僅短暫

對於印度近期的負面消息,最廣為人知的,是去年舉辦英聯邦運動會時出現的貪污醜聞。不過,分析指出,真正令大市急轉直下的消息,是去年底印度政府分配電訊頻譜時,並沒有透過拍賣而分配給某些流動電話公司,可能令政府損失高達400億美元收益,令人質疑當中有否利益輸送。英聯邦運動會及電訊頻譜分配的醜聞,均打擊了印度政府管治威信。
然而,花旗分析員認為,這些都是短期的利淡因素,無損印度的中長線投資價值。
經濟方面,印度經濟以內需帶動,由於人民的收入水平不斷趨升,加上擁有年輕的人口,如25歲以下人口佔當地50%,隨着財富上升,中產的家庭數目日益增加,持續帶動汽車、耐用品及生活產品的消費。

今年經濟料增8.4%

印度上月亦和空中巴士(Airbus)簽訂全球歷來最大的飛機定單,一次過購買了180架飛機,印度的內需潛力可見一斑。預期印度2011年有望錄得8.4%經濟增長,在新興大國中,僅次於中國。

企業盈利前景穩定

另外,在經濟增長優勢下,預期印度股票的每股盈利,有機會於今明兩年平均每年增長近20%。能源股、資訊科技股及金融股佔SENSEX指數約50%比重,由於這些企業的盈利較穩定,盈利下調風險相對較低,指數的盈利前景因此亦較穩定。
印度SENSEX指數現時的市賬率為2.9倍,低於過去5年平均值3.8倍,或反映估值漸見吸引。花旗分析員預期,2011年SENSEX指數有機會上試22000,較現價約有20%上升空間。

張敏華
投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務