過去一周有不少消息湧現，但幾乎所有主要貨幣皆維持在近期的區間窄幅上落，瑞郎受惠於中東地緣政治局勢，亦不過升至兩周新高。即使美元兌日圓一再逼近84關口而改寫8周新高，亦未見有買盤追入，可見投資者普遍認為，暫時不會有單邊走勢出現。
正如上周標題所指，息率差距是近期影響滙價起伏的最主要因素。美元兌日圓破關向上，便與息差有關。美國經濟穩步復蘇，加上政府財政持續惡化，促使美債孳息於踏入今年後火速飆升，兩年孳息由年初的0.6厘附近急升至最高接近0.9厘，十年指標孳息亦由3.33厘上揚至3.63厘，與日圓之間的兩年孳息差於上周曾擴大至64基點。
由於美元與日圓均屬套息交易主要融資貨幣，兩者的息差直接影響投資者的抉擇，故美元兌日圓的滙價對短息的起伏至為敏感。美息息差優勢擴大，美元便水漲船高，其後美息回軟，美元兌日圓亦強勢逆轉。
葡萄牙十年孳息上周曾經升越7厘的重要關口，令歐債危機再度從幕後走到台階前，因為希臘和愛爾蘭先後向歐盟及國基會求援，導火線皆是指標息率升越7%至難以負擔水平，但即使葡債五年孳息本周突破7厘關口，市場反應仍比較預期冷靜。德國銀行WestLB出事、德法意等歐元區龍頭國家去年第4季經濟增長遜預期，以及穆迪把德國商業銀行列入負面觀察名單等種種利淡消息，皆未能把歐元壓至更低水平，但歐元反彈至1.36美元之上亦阻力頗大，形成好淡角力的局面。
通脹未見頂 英加息升溫
英鎊與瑞郎走勢均偏強。英國通脹由3.7%進一步攀升至4%，英倫銀行行長金默文給予財相歐思邦的公開信指出，通脹有機會撲向5%；其後發表的通脹報告亦稱，通脹要到年中才可望於4.4%見頂，加息壓力更加沉重，促使鎊滙兩度失守1.60美元關口後，仍能迅速收復失地。至於瑞郎則主要受惠於中東局勢趨緊張，得以發揮其避險功能。
前周建議於0.9860沽加元，以為十拿九穩，想不到加拿大貿易收支扭轉9個月見紅的勢頭，令加元回復強勢，推高止蝕至入市位後，只能平手離場。仍然認為歐元百病纏身，並無大升條件，下周若見1.3640不妨沽空，預留120點子止蝕，以1.3450為目標。
馮鏗