埃及1月尾爆發大規模反政府示威，令當地股市兩日內急挫一成七，埃及證交所隨即於27日宣佈暫停交易。雖然政局在短期內維持緊張，但考慮到我們的分析員在1月中旬實地考察埃及的心得及最近的局勢發展，相信埃及的長期基本面及增長潛力仍然強勁。
經歷環球金融海嘯，埃及經濟增長仍保持強勁。根據去年10月IMF的報告，埃及國內生產總值於2009年增長逾4%，預期2010年可達5%。強勁的增長主要由國內需求帶動，而經濟強勁則吸引外資流入，IMF估計，外國直接投資佔埃及2010財政年度（截至6月底止）GDP3.7%，正好彌補其經常賬赤字。政府的資產負債亦受惠於經濟增長，IMF預期埃及的政府赤字於2010年縮減至佔GDP的62%，較5年前的81%大降。
短期波動無礙中線投資
雖然經濟基本面不俗，但短期內埃及的政局很可能會持續波動，但現時所見，抗議活動大致和平，未見示威者與軍方發生重大衝突。軍方亦已表明不會開槍鎮壓示威活動，三大城市的宵禁時間亦由2月7日起縮短1小時。我們或透過電視見到當地市內晚上發生零星暴力衝突，但主要是因公安系統暫時失靈所引發，而非背後有政治目的的暴力行動。
事實上，過往埃及在政權交接期間局勢都較為動盪，但未至於發生極大規模的流血事件。即使最近局勢緊張，這項優良傳統仍能保持，容納不同背景的示威者爭取政治上更多自主權，而非偏向極端的思想主義。在反政府示威持續將近兩星期之際，社會秩序正逐漸恢復，滙市波動不如預期激烈，銀行擠兌僅是零星狀況，股市已預定於2月13日重開，其間中東地區的原油供應未受影響。
依據近來突尼斯及埃及的示威活動情況，我們認為鄰近地區國家或會面臨類似的挑戰，本土力量正逐漸影響區內不同國家的經濟發展。然而，秉承我們一貫的投資風格，於困難時期會繼續維持着重中期、重視基本面的策略。波動市況需要時間平復，但相信投資於我們認為基本因素估值吸引的資產，將可於市況回穩時處於有利位置。價格波動難免令人憂慮，但我們鼓勵投資者保持耐性及注重較長期的投資視野。
富蘭克林鄧普頓投資