中國神華（1088）業績快報，未為市場接受，股價回落，昨最低30.15元，創今年新低，但跌至現水平，大行仍看好。
按中國會計準則編製及未經審核的業績，神華去年盈利371.88億元（人民幣．下同），增長22.8%，每股盈利1.87元。
神華上半年盈利192.72億元，第三季為102.08億元，第四季為77.08億元，第四季業績特差，招人話柄，從產量及銷量看，第三季產量5700萬噸，銷售7560萬噸，第四季產量5900萬噸，銷售7960萬噸，不論產量及銷量均以第四季為佳，但盈利則較第三季減少24.5%，不易解釋，若干認為業績低於預期，相信與此有關。
去年總銷量2.926億噸，產量2.248億噸，分別增長15.1%及6.9%，銷量與產量的差額，是向外購入轉售，利潤較低。話說回來，銷售增15.1%，盈利增22.8%，大致符人意，而營業收入增25.3%，盈利只增22.8%，是包括售電在內，外購煤利潤較低，也是因素。
神華產量大，增長6.9%，已增加1450萬噸，由於基數大，增長較低是合理，去年底向母公司收購多項資產，今年的產量因而增加800萬噸以上，而去年12月銷量環比下跌12%，則反映需求放緩。
發改委已下令今年電煤重點合同價格維持，不論現貨價如何，重點合同價將不能提價，稍為可喜的，是神華的現貨銷售比例已提升至40%，可降低合同限價的影響。
市佔率不斷提高
近期澳洲水災，使國際煤價上升，儘管只是短期情況，相信亦對內地煤價有利，至於需求，儘管新能源大事發展，但相對而言，比例不大，內地仍以火電為主，在可見將來，不易顯著改變，電廠對電煤的需求不會下跌，神華為最大煤炭企業，而市場佔有率在不斷上升，因而神華業績穩定增長是可以預期。
神華昨收30.60元，PE13.8倍，如今年增長15%，PE將降至12倍，已是偏低水平，而走勢仍弱，或將下試29.50元的支持，儘管如此，風險已不大。對於傳聞多時的資源稅，雖已反映於股價，但也是未來影響股價的因素，作為中線，可逐漸收集。
齊明