FollowMe:威靈可子憑母貴 - 高彰坡

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1)送舊迎新,祝各位兔年投資得心應手,網網千金,賀歲股推介威靈控股(382),目標0.66元,預期升幅47%。
威靈雖是二三線電器股,聽來有點陌生,但對內地消費者而言,其控股公司美的電器(深:000527),卻是國內熱爆的白色家電品牌,市值超過580億元,勁過港人熟悉的國美電器(493),市值499億元。

由美的控股

美的電器持有威靈67.5%權益,後者市值只有63億元,有濃厚「子憑母貴」概念,可塑性極高。
威靈前身是華凌,美的電器04年以2.35億元買入6.7億股,08年,美的電器注入優質資產,不收現金,寧以每股0.414元收取威靈新股,以現價0.45元計,只升值8.7%,但不能說是「失敗之作」,因威靈潛力尚未發揮及反映在股價之上而已。
威靈為內地最大家電馬達(內地稱為電機)生產商,主要生產專供內地白色電器如冷氣機、雪櫃及洗衣機專用馬達,其中冷氣機馬達銷量一直穩居內地No.1,市佔率達30%!

家電馬達龍頭

既是業內「龍頭」,威靈肯定是中國「十二五」規劃的最大受惠企業之一。針對「十二五」中的「七大戰略性新興行業」首項強調「節能減排」,威靈早有準備,09年已投入資源研發節能馬達,其中直流節能微型馬達,因較交流微型馬達節省耗能達30%至40%,大受客戶歡迎,「食正」國策所需,可為集團擴大盈利基礎。
威靈去年生產直流節能馬達預期達120萬台,比前年試產10萬台,大增11倍。管理層預計3年內產量可大增至年產1000萬台,今年產量則可倍增至250萬台,毛利率8%,且有進一步提升空間,加上微型馬達去年第3季在例淡季節所接定單不但沒有放緩,反而大幅增加,可以預期去年是豐收的一年。

目標升幅47%

威靈吸引力在業務基礎穩固、前景亮麗與現價偏低。計至2010年度(12月年結)上半年,營業額增83.9%至41.09億元,盈利則增67.5%至2.98億元。預測全年盈利達6.5億元,增84%,每股盈利4.6仙,現價預測PE僅9.8倍。
內地電器生產商之一海信科龍(921),產品中涉及白色電器配件,現價PE26.1倍,預測PE20.4倍,威靈折讓52%。以打個七折為目標,威靈預測PE值14.3倍,股價可升至0.66元,有47%上升空間,但比07年高峯1.085元,仍低39%。
再與產銷馬達的德昌電機(179)預測PE24.4倍比較,威靈更覺吸引,預期兔年升勢凌厲才足以反映其業績進度!

不妨加多兩分憧憬

揀股票絕對不能忽視大股東背景,威靈控股(382)有白色家電「龍頭」的大股東美的電器(深:000527)作為背後的動力,當無後顧之憂,加上威靈是內地產銷白色家電專用微型馬達的「龍頭」,雙「龍」合璧,其優勢不言而喻。
美的電器去年營收高達700億元人民幣,5年複合增長29%,ROE且高達180%,明顯是一家高成長、高盈利與高回報的「三高」企業。虎父無犬子,對威靈有期望是相當合理的邏輯。
以美的電器條件,隨時可港上市。威靈獲注入優質資產已有前例,加上廣汽集團(2238)去年透過私有化駿威汽車在港上市十分成功,對威靈更可加多兩分憧憬。

A股急升有利廣船

2)本周副選看好廣州廣船(317),以目前沿上升軌推進伸算,目標20.50元,比去年11月高位18.62元再漲10%,較現價升18%。
廣船現價抵買宜追看4點:
一、上周重越10日線,MACD走向「雙牛」區域,突破向上在即。
二、業績看俏,以2010年度(12月年結)第3季多賺61%的勢頭,預測全年盈利達7.7億元人民幣,增50%,每股盈利折約1.81港元,現價預測PE9.6倍,比半新造船股中國熔盛(1101)預測PE28.5倍,折讓達60%。
三、現價PB2.2倍,比中國熔盛PB3.4倍,折讓35%。
四、今年以來股價微升不足1%,但廣船A股(滬:600685)卻勁升22%,令H股折讓進一步擴大至53%,追落後概念吸引。即使升至20.50元,較07年高峯68.50元,仍低達70%,再升空間遼闊。
高彰坡