投資者經常忽略了一眾新興歐洲市場，彭博資料顯示，MSCI新興歐洲去年升近15%，表現僅次於MSCI新興亞洲的17%；就估值而言，俄羅斯、土耳其等地的市盈率更遠低於其他新興市場及已發展國家，靜待投資者發掘。
新興歐洲企業無論是盈利能力還是股票估值，均不比其他地區遜色。花旗的研究指出，新興歐洲企業在過去10年的每股盈利複合年增長率（CompoundAnnualGrowthRate，CAGR）超過17%，遠高於環球同業不足5%的增長率之餘，亦勝於整體14%的平均增幅。
當地企業能夠持續多年取得高增長，與區內經濟持續改善有莫大關係。以俄羅斯為例，政府致力將國有企業私有化，以改善企業的管治質素。此外，俄國亦透過「油元」支持金融、基建等本地產業發展。評級機構惠譽表示，今年該國的信貸評級很大機會上調；土耳其則持續從兩地的貿易往來中受惠。同時間，當地的消費市場亦保持強勁增長。
預測市盈率低於發達國
然而，自2006年開始，相對於已發展市場及其他新興市場，新興歐洲的估值卻一直存有大幅折讓。俄羅斯股市未來一年的預測市盈率只有6.6倍，土耳其亦不足9倍；兩者均低於美國和中國等股市約11倍的水平。
不過，新興歐洲國家亦面對一連串短期風險，當中包括土耳其政府公佈去年的財政赤字大增近3倍。俄羅斯方面，受到旱災影響，當地農作物收成大降，不少生產商被迫停產。聯邦統計局公佈，俄國第三季經濟增長僅2.7%；而波蘭、匈牙利、捷克等區內經濟規模較小的國家，其增長亦較容易受到其他歐洲國家的復蘇步伐所影響。
儘管如此，我們相信這些不確定因素並未動搖新興歐洲市場的良好基礎。彭博數據顯示，經歷過各種各樣的經濟危機後，MSCI新興歐洲在過去10年的年度化回報為12.8%，與整體新興市場的13.2%增長水平非常接近。
在吸引的盈利前景及估值支持下，新興歐洲股市有望長線繼續造好。
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