點股壇:經緯紡機炒重組 - 齊明

點股壇:經緯紡機炒重組 - 齊明

經緯紡織機械(350)股價於創近年新高後,稍為反覆,隨即再展升浪,昨日大市疲弱,經緯依然上升,保持強勢。
經緯近年主業均在虧損,去年1月以12億元(人民幣.下同)收購中融信託36%,已於8月完成,因所佔股權已有控制權,雖然只佔36%,也視作附屬公司將賬項綜合。

業績料可持續改善

截至去年9月,經緯淨利潤為1.05億元,今年1月17日發佈預計盈喜,估計去年全年盈利可達2.2億元至2.6億元,09年虧損7889萬元,並披露盈利大增原因,包括於去年8月起將中融信託賬項綜合、處置一項地產股權、獲財政部撥付國有資本經營預算重大技術創新及產業化資金3300萬元,以及銷售收入較上年大幅增長。
翌日,公佈中融信託去年業績,稅後利潤6.9億元,較09年的3.1億元,增加122%,其中主要業務收入增233%,手續費收入增224%,並透露經緯應佔中融信託的盈利約1.2億元至1.46億元。受此消息刺激,經緯股價即由4.75元於4天內升至5.93元,升幅達24.8%。
如經緯去年盈利是2.2億元,每股盈利36.4分,如是2.6億元,每股盈利應為43分,現價5.78港元,2.2億元的PE是13.45倍,2.6億元的PE為11.38倍。
儘管經緯去年的業績仍未確定,市場已對現年業績作出憧憬,中融信託的業績可全年合併,如維持盈利6.9億元,經緯將佔2.48億元,是以無增長計算,只要經緯其他業務不太差,現年盈利高於2.6億元是可以預期,PE將降至10倍以下。問題是中融信託可否維持業績,而去年經緯的處置地產收益及中央津貼未必重現。
除對業績憧憬外,其母公司最近收購立信工業(641),立信業務為產銷漂染整頓機械,與紡織機械一體,收購立信,可為中融信託帶來借貸業務,應利於經緯,進一步的分析,可能於完成收購立信加以整頓後,將相關業務注入經緯,或經緯將相關業務注入立信,使其成為紡織一體化的企業,即是憧憬經緯重組。母公司既照顧經緯,使其收購中融信託,如續有重組,可能性存在,可逢低吸看中線。
齊明