提起澳科控股（2300），很多投資者會對其陌生，不過如果是煙民，對紅雙喜品牌會有印象，澳科正正是為國產煙企如紅雙喜及紅塔山等提供卷煙包裝，是內地煙草包裝龍頭之一，市場佔有率約13%。
中國是全球最大的煙草生產國和消費國，世衞及中國疾病預防控制中心統計，去年內地煙民超過3億人，佔全國人口近四分之一。全球4個煙民中，1個在中國，難怪內地煙草行業去年稅收超過6000億元人民幣，按年增17%，是中央最大財源之一。
讀過經濟學的都會知道，香煙是一種會上癮，且擁有不彈性巿場需求的產品，即使狂加煙稅，需求可能只會輕微下降。礙於內地人口多、基數太大，業界估計，內地煙草收入未來5年複式增長超過一成以上，至2015年，煙民數目恐達至4億，穩佔全球最大兼增長最快市場。在此環境下，煙草包裝企業將分一杯羮，盈利及收入會有穩定的增長。
防守性及值博率俱不俗
澳科未來增長潛力，主要是來自潛在收購合併。06及07年澳科分別收購兩間同業，股價不約而同爆升一倍。雖然07年收購資產「貨不對辦」，管理層09年決定出售止蝕，交易去年初完成，套現所得會留待日後收購之用，一旦收購落實，隨時會是另一輪調高評級（re-rating）之開始，現時可開始吼實。
澳科去年上半年賺3.17億元，撇除出售資產，實際賺2.58億元，較去年同期多28%。由於行業基調良好，保守估計下半年同樣賺2.58億元，全年每股核心盈利0.56元，2010年預測PE10.8倍。
彭博綜合券商預測，澳科今明兩年預測PE降至9.1倍及8.2倍，業務性質最類同為華寶國際（336），預測PE分別23.1倍及19.3倍，澳科大折讓61%及57%。如比較5隻內地包裝股，澳科息率4厘最高，市賬率則只有1倍最低，防守性及值博率同樣不俗。
今年中央首要目標壓通脹，不過相信對煙價無興趣調控，這對澳科有利。股價近半個月挫16%，如能企穩6元支持可伺機買入，半年目標8元，相當於今年預測PE12倍，跌穿5.70元止蝕。
王昇