《基金專訪》
【本報訊】今年為中國控通脹之年，中國第二大資產管理公司易方達旗下易方達（香港）基金經理朱富林表示，中央傾向以提高存款準備金率作為主要調控手段，A股難免會波動。但波動市亦有投資方向，朱富林推薦估值較合理的消費、醫藥、互聯網、科技和高端製造業。 記者︰周燕芬
朱富林接受訪問時論盡中、港、美三地股市走勢。他預料，中央仍會傾向採用調升存款準備金率作為調控手段，多於加息，因為加息會影響地方政府還債能力，而且時間有滯後性；存款準備金率則可即時抽緊市場流動性，效果更快體現。因此，A股受調控政策所影響而較為動盪，然而，下半年A股市場會較佳。
看好A股下半年表現
對於中國通脹看法，易方達（香港）總裁王紅欣預期，今年中國的通脹將維持在4%至5%的較高水平，因為勞工成本上升，原材料進口價格持續上漲。朱富林稱，美國和香港股市，今年上半年因受惠於量化寬鬆政策會有較佳表現，歐美市場將會較為波動，因為至年底美國流動性開始收緊，通脹苗頭重現。
雖然市場現時普遍看好因美國經濟復蘇而受惠的周期性行業；但朱富林強調作出投資決策要將時間看前半年，現時熱炒美國復蘇的行業，估值已被炒高，估計其周期性受惠只會持續多半年。反而一些市盈率只有10至15倍，盈利保持年增長30%至40%的企業，才是吸引的投資對象。
待小QFII出台推人幣基金
談到投資，對股民來說，人民幣國際化帶來的直接與全面的投資機會還遙遠，目前只能圍繞於人民幣存款，以及以美元等外幣結算的人民幣產品為主。股民冀透過小QFII（合格境外機構投資者）投資A股，仍只聞樓梯響。
王紅欣認為這是發展趨勢，人民幣將成為國際交易貨幣，對個人和企業而言亦有投資保值的需求，香港可以成為人民幣的國際交易中心，亦需要有回流內地渠道的配合。小QFII可以是回流的渠道之一。
不過，王紅欣指有關小QFII的政策仍有待規劃批核，讓海外人民幣在有限制下投資於內地市場，現仍未有最後落實。易方達在這方面亦準備就緒，待政策通行便會推出人民幣基金。現時內地以摸着石頭過河形式，在可控範圍內進行嘗試，若成功將可促進資本市場開放。易方達將為市場提供美元、人民幣的境內海外雙方投資機會，而香港會是集團主要資產管理渠道之一。
王紅欣小檔案
曾任職公司：
．2009年至今出任易方達（香港）總裁，同時兼任易方達集團環球業務主管
．2000至2009年出任Acadian資產管理公司研究部董事兼高級投資組合經理
．之前曾為Putnam投資副總裁
學歷：
．耶魯大學財務博士學位、麻省大學數學碩士及北京大學數學理學士