雖然人行放水，但對投資市場刺激不大，A股繼續走弱，港股亦由升轉跌。人行放水雖令內地短期拆息回落，但不代表班資回朝可以停止，因為錢已決定春節前要到位，不會因人行一個舉動而扭轉整個資金安排，現在極其量可以解讀為春節後銀行放水速度可較快較鬆而已。所以昨日兩地股市借消息反彈，卻被資金視為借勢套利的機會，至於放水對投資市場的利好效應，按理要到春節後才可見。
昨日個別股票走勢有點像12月時的洗倉情況，相信是資金龐大的獲利盤所致，問題是在沒有特別原因洗倉下，除了資金回籠外，另一解釋應是收到風聲外圍會有震盪。事實上，金價、銀價昨日急回已是一個頗明顯的訊號，正路的解讀是全球經濟（尤其是美國）復蘇步伐加快，市場避險意識降低，金價才急回。
仍有下挫空間
然而，炒商品的消息多是大戶借題發揮的工具，而俄羅斯的恐怖襲擊理應加深地緣政治風險，應刺激金價向上，但金價卻逆行而走，可以有兩個解釋：一、純技術震倉，金價在高位已橫行了一段時間，單靠抗通脹或美國持續的量化寬鬆貨幣政策，已無動力推上，既然如此，倒不如先借勢殺下，往後再舊料翻炒推高金價。如果此推論成立，今次金價會再有下挫，因為要做到震倉，始終都要有恐慌才能收效。
二、是我之前提及的美股有可能聚頂回吐，由於美股同樣在高位整固了很久，一旦固吐幅度不輕，屆時會牽動其他投資市場的神經，所以才出現商品先行的局面。當然，我們更要留意商品價格回吐後的資金往哪裏去，如果是因拆倉要回補美元，而美元出現超出預期的反彈，對環球股市及商品市場的影響仍會持續。
外圍雖不穩，但我仍視為中期升浪的一個調整，受惠經濟增長及國策如航運股、水泥股，可趁今個調整浪再累積，中海集運（2866）、中國建材（3323）等仍可留意。
陳永陸
作者為獨立股評人