太平洋恩利（1174）公佈業績後，股價連挫兩天，共跌14%，表現令人失望。
截至去年9月止年度，恩利盈利4.93億元，較上年度減少1.6%，每股盈利16.3仙，則跌27%，末期息4.6仙。由於結算期由3月改為9月，因而比較數字只供參考。
恩利的結構，包括於新加坡上市的中漁及恩利資源，整體業務是於秘魯及太平洋撈捕，以冷凍魚類出售及作加工以冷凍魚柳出售，亦生產魚粉，市場以中國為主，歐美為次，亦銷東亞及其他地區。
去年銷售收入只增1.8%，是精簡漁船數目以減少營運開支，使收入減少，但可完成捕撈配額。而北太平洋供應增加以及付運出現短暫延誤，都是收入未能明顯上升原因，但營運效率提高，使毛利率由18.7%提升至20%，毛利額得以上升10%。
未說明的其他收入增加43.3%，銷售及分銷支出增40.7%，行政支出增17.3%，財務支出減4.2%，而總盈利只增7.4%，於扣除少數股東權益後，實減1.6%，而上年的供股，則帶來每股盈利的顯著攤薄。
恩利負債甚重，淨借貸77.5億元，淨借貸總權益比率74.4%，已較上年的92.8%有所改善，但上年因此集資，亦承擔每股盈利攤薄的代價。
股價有波幅無升幅
中漁及恩利資源均在發展中，恩利位於青島的加工廠已完成，中漁關閉秘魯兩間魚粉廠，又收購兩間捕撈公司，於北秘魯及南秘魯的捕撈配額分別增至6.05%及10.91%，據報可提高魚粉及魚油生產約20%。中漁雖已擱置於奧斯陸交易所上市，而去年已向凱雷投資配股，現正建議發行2億股於聯交所雙重第一上市，而恩利資源又收購澳洲Tassal19.76%股權，代價近4億元，該公司為鮭魚養殖及加工商，正建議發行人民幣債券。
恩利的優點是其發展意向，持續發展，而債項沉重則是缺點，特別是中漁只透過恩利資源持股，經常被攤薄權益，若要增持，又要集資，攤薄每股盈利，如此循環，使恩利的股價只有波幅無升幅，儘管股價已跌至1.37元，PE8.4倍，息率3.35%，條件不差，而股價十分反覆，只宜於適當時候短線炒賣而已。
齊明