上周一，筆者在期權教室的每日策略有這樣的描述︰「內地上調銀行準備金0.5個百分點，百分比開始加大，這也是為下一步加息做熱身，收集流動性，務必令加息有顯著之成效。」筆者的觀點是，目前市場流動性仍氾濫，加息難以達到目標效果。若先行加息，發覺無效再收緊流動性，就會有次序先後之錯。如蘇子璋所講，要先穿襪，再穿鞋，不能顛倒。因此，我們可預計，內地在流動性收緊的條件下，政策可以是微觀動作，宏觀效應。加息的代價是犧牲資本市場，但在通脹面前，相信沒有任何一個既得利益者敢出來對抗。問題是，加息能否對付內地目前的通脹，筆者持懷疑態度。因為內地通脹由房地產價格瘋漲推動，人們為了買樓、供樓，當然要求更高收入。企業為了應付薪金和地價，產品必須加價增利潤，這是一環扣一環的惡性循環，並非如傳統的教科書所說，是較多資金追逐較少商品。
內地收緊流動性鋪路加息
上周二，筆者對上周一又有這樣的描述，「港股跌126點，成交縮至709億元，A股跌3%，港股只跌0.5%，算是有交代。表面看，大市是大漲小回，但想多一層，昨天大市完全靠本港地產股支撐，不然，跌幅更深，以目前地產市況，本港地產股是否有條件逆市上升？我們只能跟着趨勢走，大市要做調整，小回也有機會到23800點的水平。」筆者認為，前路崎嶇，若按歷史恒指市盈率是17至18倍，此刻不是便宜撈貨時，除非業績公佈時盈利大增，推低延伸恒指市盈率。所以建議主力ShortCall，以愛股國壽（2628）為例，先Short3月34元Call，收期權金1元，方向對再Short即月33元Call，收0.33元。股票期權策略運用如Fongfong說講，多姿多采。
道指調整機會增加
上周五再對上周四大市作描述︰「期待中的回調出現，但波幅之大有些始料不及，但見成交增至825億元，估計還有回落的空間，若今天再有急跌，可考慮平部份淡倉。A股曇花一現，昨天跌幅更深，這種跌幅才是內地調控的目標，不可能這邊收緊銀根準備加息，那邊地產股可以升幅亮麗。有文章報道了美國經濟學家的觀點，認為2011年是上行和下行風險並存。本人的理解是經濟學家也開始用期權思維方法，可能今年的期權收入會頗豐。」作為普通散戶，大家要知道自己持有的是港元資產，若資產值跌，港元又貶值，閣下處境如何？在這市況下實在要學些期權操作，令自己的收益增加，這可能是此刻最有效的對抗通脹方法。
本周結算，以期權盤路看，波幅似乎開始收窄，好淡雙方都難以突破24400至23600點有效區域，角力可能是結算後。我們本月看A股，下月要看美股，開始留意美股對我們的影響，因為過場式的中美大會閉幕，筆者認為，道指出現調整可能性正提高，今天先看圖，各位可結合金曹的文章先思考，筆者下周做分析。
杜嘯鴻