早指全球通脹即將到來。先有歐洲雪災，再有澳洲水災（巴西的更嚴重），農產品價格全線炒上。有指這是成本推升（CostPush）的通脹，加息不會減少天災，不會增加農作物產量，作用不大。沒錯，這說法對，但只說了事實的一半。農產品價格上升固然有其供求因素，但若非全球資金氾濫，錢是不會一窩蜂擁至而將價格炒升得這麼急的。史上所有泡沫皆有基本因素，但若非閒錢太多的話，光有基本因素是炒不出泡沫來的。
看看經濟歷史，便知全球一體化不是始自過去數十年，而是幾個世紀前，當時已有跨國貿易。只要有跨國貿易，就有跨國資金流動；而只要通脹是由於資金氾濫，這就是全球現象。早於大蕭條期，已有研究指通脹潮是全球現象；固然，當時的所謂全球僅指歐美等經濟體，不包其他只靠漁農產業未有經濟之地。幾百年皆準的現象不由你不信，若到今天「通脹燒到周圍都着」下仍不信通脹會燒到美國，那很快便見滿地眼鏡碎片。
相信分道揚鑣者通常眼光微觀，眼界不闊。只要看得夠遠，附圖所見，美、英通脹從來一致，起碼大方向是。英國最新通脹達3.7%，別以為這僅是食品現象，受能源類影響的運輸通脹6.5%、煙酒5.8%、教育5.3%，連餐飲酒店以及通訊也分別達3.5%。英國通脹見三字頭足一年英倫銀行仍不加息，你道總裁每月寫信給財相有啥好寫呢？
歐元區通脹也剛穿二之目標，美國的也從1.1%急升至1.5%。加息日子，越來越近矣。
羅家聰
交通銀行香港分行首席經濟及策略師
本欄逢周四刊出