化肥股近期強勢畢現，除了春耕臨近刺激肥料價上漲外，最重要是中國進口商與鉀肥巨頭──白俄羅斯BPC簽訂今年鉀肥進口合約，合同價每噸400美元，按年升14%或50美元，較業界預期的25%升幅為低，相對現價（440美元）亦折讓9%。
按照慣例，其他鉀肥巨頭將循BPC合約價與內企簽訂合同，這對內地最大的化肥分銷商──中化化肥（297）最有利，事關中化肥經營風險主要來自進口價格，集團在全國擁有逾2000間分銷中心，兼取得進口鉀肥大部份配額，手握鉀肥市場價格話事權，優勢不言而喻。
自去年第二季起，內地鉀肥價格由2600元人民幣開始急升至第三季的逾3000元人民幣，及後價格一直保持平穩水平。今年澳洲發生大水災、內地北方嚴寒天氣亦凍死農作物，預期全球糧食會漸趨緊張。
三農政策繼續是今年內地工作重點，中央明言要確保春耕順利運作，作為耕作必需品的鉀肥，供應將更為吃緊，農產品價格高企，鉀肥價自然水漲船高。據國際肥料工業協會（IFA）公佈資料顯示，全球鉀肥今年需求增速接近8%，惟實際供給增速只有2%，預期全年鉀肥價升幅超過一成。
上半年目標價5.4元
中國是全球最大鉀肥進口國，對鉀肥的消耗佔全球三分一，一半鉀肥要倚賴進口。由於進口鉀肥一般以美元計價，人民幣升值，變相令進口價下降。以今年度合約價400美元為例，去年初折算人民幣需支付2732元（1美元兌6.83人民幣），現時只須2636元（1美元兌6.59人民幣）。人仔繼續升值，化肥企業將節省成本開支，提升毛利率。
彭博綜合券商預測中化肥今明兩年盈利將出現強勁增長，今年每股盈利（EPS）按年升58%，明年再增24%。今年預測PE約17.7倍，較中港同業平均14.5倍高22%，不過相對其歷史平均21倍PE，現水平仍有18%水位。
中化肥近兩日彈一成，日線及周線圖皆突破下降軌阻力，守穩4.50元可伺機買入，上半年目標訂5.40元，相當於預測PE21倍，跌穿4.10元止蝕。
王昇