港股連升三個星期，累升近2000點，恒指重上24000點關口之上，下個關口將會是去年高位近25000點水平。當然，在市況正處上升之時，我們切忌去估頂，恒指能否再破高位，尚有很多不明朗因素，暫難肯定。
所謂「升市莫估頂」，意即不要隨便在升市之中去估大市何時返轉頭，勿亂造淡倉，否則會被挾死，但此論點卻很多時被大好友作為推人入市的理據，因為「莫估頂」就是不要去估何時回頭跌，那就順理成章地要買貨。
在邏輯上，此乃錯誤的思維，其實估大市要回落而造淡倉，確實是「估頂」；但估大市未到頂而高追，何嘗不也是「估頂」的行徑？高位加馬追貨是否正確的做法，其實在乎於你進行的一刻大市是否接近見頂。若然當其時大市是近頂，你便成為摸頂追貨；若然未到頂，你去追貨便算成功。
股市步伐遠超經濟狀況
問題是很多人一直認為升市減磅或沽貨是逆市估頂的行為，卻將破位追貨當作理所當然的行為。其實各種策略皆有其假設，若以去年的市況而論，前者的做法便絕對正確，後者的「估未見頂」的行為就次次「高揸低沽」。
故此，投資市場是沒有絕對的，不要以為自己的方法是天下無敵，每一種方法的成與敗，都會因為環境的轉變而有所改變。最典型的例子，就是過去數十年長揸滙控（005）的成功做法，在近5年已證實是完全錯誤，這就是環境的改變。在2006年筆者已提出長沽滙控的論點，當日提出無人接受，今日回看便知錯與對。
近日港股升勢又似氣勢如虹，圖表派又話破位要追貨，究竟這會是去年的翻版？還是真的會展開持續的升浪？奉勸各位讀者真的要認真一點去三思。每逢升市，好友就會蜂擁而出，不斷唱好。筆者始終相信，現時的股市其實仍較經濟狀況行快很多步，需要繼續橫行上落去等經濟復蘇的確認。
沈振盈
證監會持牌人士