國家主席胡錦濤本周訪美，為表誠意，人民幣上周迭創滙改後新高。而上周人行公佈一號文件，鼓勵中國企業境外直接投資以人民幣結算，人仔邁向投資貨幣可謂跨出一大步，日後持續升值已是市場共識。除了航空股，紙業股亦是人民幣升值大贏家，由投資價值及盈利增長角度出發，晨鳴紙業（1812）最值博。
造紙企業最大生產成本為木漿及廢紙，比例超過70%，由於木漿普遍由美國、加拿大及巴西等地輸入，人仔升值變相降低進口成本。有大行早前計過數，人仔每升值1%，紙股今年度盈利可升2%至3%。
人仔升值對晨鳴幫助是長線的，惟湛江新廠今年次季陸續投產，會是晨鳴今明兩年盈利增長最大動力。湛江新廠是全國最大林紙一體化項目，全線運作後，木漿產能增70萬噸；造紙產能多190萬噸，是現有產能的三分之二，加上300萬畝原料林基地，集團木漿自供比率大幅提高，減少受原材料價格波幅影響，有助毛利率保持穩定。
大型基金持四成H股
去年上半年晨鳴收入82億元人民幣，較龍頭的理文造紙（2314）多四成，較玖紙（2689）只少6%，今年產能激增，料晉身內地最大造紙商，估值理應媲美兩龍頭紙股。
彭博綜合券商預測，晨鳴去年每股盈利（EPS）0.596元，今年EPS料增29%，至0.768元，明年EPS按年再增33%至1.02元。今明兩年預測PE只有7.5倍及5.7倍，較玖紙及理文造紙大折讓49%至53%。只要晨鳴預測PE重上10倍合理水平，股價即見9元。
估值吸引，自然惹來基金青睞。金手指惠理月初以每股6.474元增持174.3萬股，持股增至12.43%，成為H股最大股東。要留意，3.9億H股股份中，逾四成貨源盡在大型基金手中，包括惠理、社保基金（9.09%）、富達（8.2%）、施羅德（7.9%）及景順（5.4%），連同其他中小型基金持股，晨鳴市場流通股份相信不足2億股。貨源被大戶收乾，往後容易炒高。
晨鳴為今年強勢股之一，月內累升11%，建議候6.70元或以下買入，上半年目標9元，跌穿6.30元止蝕。
王昇