在上一個大牛市時，人人皆中「冧巴降」，分析界亦不例外，一樣有人變得瘋狂，並流傳一個神話：有分析員調高神華（1088）目標價至101元，當時這個冧巴值46.65元。
有人認為，因為A股被基金熱炒，這個冧巴應值75倍PE，推算目標價101元，又因為這個冧巴如此值錢，所以中國1年內煤炭價格會升2至3倍至每噸1000元。最後，這位分析員在電話會議中被批倒果為因，用股票的目標價去推斷煤炭價格，更逼得他承認報告內容只是借勢炒，而不是按基本因素撰寫。
回到正題，上周五瑞銀發表報告，推介鐵江現貨（1029），鐵貨當天升17%至1.85元，但即使如此，目標價4.66元，跟現價仍相差很遠，不論是否到價，都是另一個神話。
報告指，相信鐵貨相對澳洲供應商的優勢在於地理，在俄羅斯遠東地區出售鐵礦予中國東北的鋼廠，相信鐵貨較澳洲鐵礦有溢價，估值為瑞銀長期鐵礦預測價格的36%溢價，2011年預測PE為42.5倍，故首予買入，目標價為4.66元。
這位分析員GheePeh，當年曾推介神華，可惜神華股價最多只升至56元，過不了一百大關，只有最高目標價的一半，不久便隨市況回落。
預測PE高令人不安
至於分析員去年的往績，根據《報告王》，該分析員22次調整評級或目標價中，短線（2天）得勝率為50%，平均回報剛好打和；中線（20天）得勝率只得36%，平均蝕1.8%。
雖然鐵貨上周的升幅強勁，但往績計，並無甜頭可言，加上這類表示「溢價合理」的報告多數沒有好下場，而40多倍的預測PE只會令人不安。本欄宣判：唔跟！
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高明