人民幣兌美元中間價，上周五高見6.5896元，首度突破6.59水平。人民銀行去年6月19日重新啟動人民幣滙率形成機制，若以滙改前中間價6.8275元計，意味在新一輪滙改7個多月以來，人民幣兌美元升達3.45%。原因何在呢？
港交所中銀受惠
筆者去年撰文《港股走勢有大變數？》曾指：「從內地現時實質負利率，亦即存款利息不能跑贏通脹情況下，加息亦是無可厚非……由於是次（即對上第二次）加息，並未有上調活期存款利率，對活期存款比例相對較高的內銀股來說，反有擴闊息差效果。」從人行上周五上調存款準備金率，以及對上一次加息來看，筆者預期亦已成真。人行過去一個月的舉動，反映人民幣走向國際化之路，正在加快速度。
溫州上星期發佈《溫州市個人境外直接投資試點方案》，個人境外直接投資每年上限金額2億美元。上周四人民銀行以「一號文件」公佈《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，啟動人民幣境外直接投資試點，規範銀行辦理境外直接投資（ODI）人民幣結算業務。中國銀行（3988）美國紐約分行，更可提供人民幣交易服務，變相放寬當地企業和個人買賣人民幣。
從上述政策分析，以溫州作為試點，讓人民幣兌換成其他貨幣，在境外進行投資，無疑對港股帶來正面影響。08和09年內地企業對外直接投資總額，分別高達559億美元及565億美元，當中69%及63%是投資到本港，或經本港投資到其他地方。再往前走，當然是境外人民幣可在特定基礎上，直接投資內地人民幣資產。市場憧憬有機會在首季，把內地投資物業分拆成為首家本港上市人民幣計價房地產信託基金（REITs）的長實（001）、受惠於人民幣REITs及股票將登場的港交所（388），以及作為唯一人民幣清算行的中銀香港（2388），當然可望繼續受益於人民幣國際化。每一次獲利回吐，都是吸納時。
黃德几 金利豐證券研究部董事
作者為證監會持牌人士
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