早前替友邦保險（1299）做了一個投資講座，離場時有一位友邦的經紀向筆者說道，未聽當日的講座前，對筆者頗為反感，皆因筆者一直看淡友邦的股價前景。
原來筆者對友邦的評論，除了令她心裏不舒服之外，最重要的影響竟然是令到她在推銷保單之時，被客戶用筆者的看淡來作為擋箭牌。
在股市中作出看淡的評論，實非很多評論員夠膽做的，皆因持貨的投資者，通常會因為你的看淡而產生敵意。萬一股價真的下跌，就會將責任推在你看淡評論所致。
記得在2007年的牛三尾聲，筆者一直看淡港交所（388），當時正股處於230元水平，筆者下望170元，到了跌穿200元大關，筆者再下望140元，結果收到一封投訴信，竟將筆者當作為市場大戶，直斥心懷不軌兼語帶恐嚇。結果如何？最終港交所跌至60元以下，大行亦齊齊唱淡。
持股分散難炒起
投資分析絕對不是看眼前一刻，亦萬萬不可將股價的升跌等同於公司的業績前景。一個好的分析員，最重要是有前瞻性的分析能力，亦要懂得分辨股價的升跌，與實質的「價值」及前景有否背馳。至於短期的股價升跌，應以技術性的分析為主。
看淡友邦，並非因為該公司有問題，主要是從技術因素去分析。這般大型的集資，包銷商需要動用的資金龐大，特別是維持股價在上市初期之表現，到了完成責任之後，自然出現沽壓。
上市初期之升，已見悉心部署，未上市就列入MSCI指數，迫指數基金接貨，一個月後，八大行齊齊唱好，當日已成為最後的沽貨機會。現時股份已散通街，有排都炒唔起。
至於基本因素方面，現時基金對此等國際金融股始終有戒心，持貨比重一定降低，故此股價難升。而且，筆者對環球債券市場一直有所憂慮，故此一直建議避開手持債券投資較大的國際保險股。
沈振盈
證監會持牌人士