本港股市在開年首一星期的初段氣勢如虹，一口氣升了差不多700點。不過，在上周末及本周一，大市有輕微的獲利回調實屬正常不過，畢竟從2010年底展開的升浪已經持續了7天而升幅亦高達1000點。
不過，近期最令筆者關注的卻是印尼及印度市場。這兩個市場不單人口眾多，而且整體經濟增幅亦非常可觀，再加上經濟結構主要是以內需為主（和中國以出口及固定資產投資作主導大相逕庭）。
印度、印尼通脹嚴重
因此，不少海外投資者都對兩地股市趨之若鶩，去年他們都大幅地跑贏港股（印度股市升了17%，而印尼更上升了40%）。但是，今年頭幾天卻「風水輪流轉」，他們俱大幅落後香港，反而下挫6%左右。
歸根究柢，投資者都擔心兩地的通脹問題。相比起內地，印度和印尼的通脹問題更為嚴重，CPI指數大約在7%至9%左右。現時投資者最擔心的是他們中央銀行加息的行動已經落後於通脹預期，因此日後有可能要大手加快加息的步伐，直接影響經濟，造成經濟體系及股市「硬着陸」。
從西方投資者的角度來看，亞洲股市未來的最大隱憂將會使如何控制通脹和預防資產泡沫的形成。
投資REITs抗通脹
近期，香港股市最強的股份當然是長和系。當中，筆者特別期待長和系將會分拆出來的首隻人民幣房地產信託基金（REITs）。作為首隻相關的產品。筆者相信它必然會受到投資者的熱烈擁戴。況且過去一年REITs在本港或新加坡掛牌的全都有強勁的表現，被視為「抗通脹」的其中一種有效的投資方法。
推而廣之，筆者相信這隻人民幣REITs亦可看高一線。更重要的是如果這隻IPO將會是首隻人民幣國際化後的在港推出的股票產品，背負政治任務巨大，照道理不容有失，否則整個新產品市場的發展便會變得更為困難。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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