港股預期的調整終於出現，恒指昨天下跌159點，期指則跌219點，又變番低水。今次乃係升後調整，幅度唔會大，首季目標仍看25500至26000。跌市中上升正股仍有440多隻，好股不愁冇人買。
隆成集團（1225）打好個底，昨日冇受跌市影響，逆流而上，最高1.53元，收1.50元，升2仙，成交760萬股，比上周五大增2.1倍，牌路顯示有基金密密收集。去年11月初，隆成股價曾高見1.96元，中線持有，期望舊地重遊，升幅已有3成。
集團主要產銷幼童及嬰兒產品，近年並拓展內地零售市場，2010年（12月年結）上半年業績有理想表現，營業額8.11億元，升26.2%；經營毛利為2.03億元，升21.7%，兩者俱為歷史新高，毛利率由26.0%微跌至25.1%，股東應佔溢利5905萬元，升69.1%，每股盈利由4.81仙增到7.87仙。
PE遠低於兒童產品股
嬰兒車、嬰幼兒汽車座椅、嬰兒床及圍欄等製造及分銷部門營業額6.89億元，升26.8%，分類溢利7563萬元，升27.2%；零售幼童及嬰兒產品（包括嬰兒車、奶粉和食物等）部門營業額3307萬元，微升3.3%，分類虧損1240萬元，減少23萬元；其他製造及分銷育兒及醫療輔助產品營業額8877萬元，升32.2%，虧損233萬元，減37.3%。
去年上半年盈利已等於前年全年的84%，保守估計2010年全年盈利可達1.2億元，升70.9%，每股盈利16仙，PE9.4倍；中期派息2.5仙，升25%，估計全年派9仙，升38%，現價息率6厘。
以嬰孩及兒童產品為主要市場的上市公司，有新近上市的好孩子（1086）和博士蛙（1698），但PE都高不可攀，前者約38倍，後者約42倍，相比之下，隆成顯得極為吸引，即使以目標價1.96元計，PE亦只12.3倍，仲係大偏低。
隆成財政狀況充裕，去年6月底手持現金3.32億元，零負債，每股NAV1.29元，市賬率1.16倍，係中線投資的穩健對象，今年可財息兼收。
郭兆誠