本欄上兩周刊出恒指去年按月波幅和按年波幅，大家應留意到1月波幅通常較高，所以金曹建議用Long博爆邊，今天也列出LongCall的成本和利潤。
有朋友會提出，升市中LongPut的期權金出現損失又如何處理？簡單的方法是平倉減少損失，或用ShortPut補償損失，有經驗的期權操盤手會採用後者。
以本月起步價23135點計，若向上開LongCall23600、23800和24000，向下開LongPut可能是22800、22600和22400，在見上升市時，可在一格之上開ShortPut，也就是23000、22800和22600。
在保歷加通道頂見有陰燭時，可以先行獲利，也就是所謂吃「半熟牛扒」，等回落時再次開ShortPut。
此刻還在月中，若能ShortPut兩次，閣下LongPut的期權金應可回收，說不定還會有利潤，但這種做法必須是有時間看市的朋友，而且是見訊號就會執行的人。
若閣下認為自己不具備這樣的條件，就要用timethemarket。不過，筆者認為有波幅才是期權的樂園，在波幅中駕馭風險就是操作期權的樂趣。
指數期權的策略不勝枚舉，但原則如《期權Long&Short》的一句話︰「Long在手，Short風流。」
內房股炒波幅
新年開始，李嘉誠在內地的房地產業務，也準備用人民幣新股形式上市，不單止帶動長和系股份造好，內房股也受益，有期權的中國海外（688）和富力地產（2777）都升幅可觀。去年11月中，本欄曾分析過富力地產，認為這是一個頗具進取心的公司，所以有朋友ShortPut即月11元，收0.5元期權金，及12月11元，收0.7元期權金。
11月收到貨後，在12月初升穿11元時開ShortCall即月11元，收0.5元期權金，12月貨被Call走。
30至50天只獲利1.7元，朋友問是否值得，筆者認為是可以接受的，因內房股目前基本面並未改善，此輪升幅是借東風之勢，風勢略弱，又會回落，不繼續持有無妨，若還有正股，應繼續ShortCallATM。
杜嘯鴻