踏入2011年，港股走勢明顯轉強，恒指不但成功重上50日線阻力，而且交投轉趨活躍，成交金額回升至700億元以上。到底港股是跟隨歐美股巿上升，還是有其他原因？展望後巿恒指上升還是向下機會高？
美股去年12月屢創金融海嘯後高位，但港股卻出現相反的走勢，可見兩者表現沒有太大關係，既然美股走勢並不是主因，筆者嘗試從資金流的角度剖析港股轉強的原因。去年12月港股下跌主要是受內地收緊銀根影響；加上內地銀行貸款額度已滿額，未能再拆出資金，令上海1個月期同業拆借利率抽升至6.2厘，返回海嘯前水平。在流動資金短絀下，中港股巿自然難有好表現。
港股短期阻力24400
不過，踏入2011年，內地銀行可以重新批出新貸款，上海1個月期同業拆借利率亦由12月31日的6.2厘大幅回落至上周五的3.96厘，反映內地銀根明顯轉鬆，內地股巿亦明顯回穩，減少了港股的不明朗因素。
與此同時，即使美元兌歐元及英鎊上升，但港元滙價仍可企穩7.775水平，較前周五的7.784水平強，顯示有資金流入本港，巿場上流動資金較去年12月底時充裕。事實上，港股成交金額回升至700億元以上，可見投資者入巿態度轉趨積極。若內地銀根持續寬鬆及港元滙價仍然偏強，港股於本周整固過後有條件再向上試高位，恒指在50日線附近支持力強大，短期阻力位為24400，預計短期上落波幅將介乎23300至24400之間。
海外機構性投資者大多以吸納大盤股為主，待恒指回落到23400至23500水平時，投資者可考慮吸納優質恒指成份股，當中可留意具海外經濟復蘇概念股如中海油（883）及利豐（494），收租股則可考慮九龍倉（004）及太古A（019）；若想選擇藍籌股以外的股份，則可考慮受惠「十二．五」規劃的國策股份。
信義玻璃（868）主要產銷浮法玻璃產品（包括超白光伏玻璃）、汽車、建築與家居用玻璃產品。集團將會重點發展新能源及環保節能玻璃產品，以應付來年市場對優質浮法玻璃、低輻射鍍膜玻璃（LOW-E玻璃）、雙層中空玻璃及太陽能光伏玻璃的強大需求，可望成為受惠「十二．五」規劃的國策股份之一。
筆者預期2010年度預計巿盈率為18倍，2011年度可降至12倍，估值仍處於吸引水平，6.60元附近可吸納，中線目標價7.80元，止蝕位5.80元。
筆者客戶持有信義玻璃
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士