上周筆者在本欄跟大家分享了對2011年五大「驚奇」當中的三點，包括：（1）年內會有至少一個歐盟國家或美國州分需要提出信貸援助。（2）歐元及美元在年底前料將不會以現時的勢態或地位繼續存在；以及（3）天然資源及大宗商品將繼去年後再度成為本年最佳表現的資產項目。本周將與大家分享餘下的第四及第五個「驚奇」現象：
（4）聯儲局年中前將逐漸會有QE3的聲音傳出，年底前會有出現QE4的可能，直到市場最終明白，量寬的目的其實並不是救經濟和失業這麼簡單，而是要填補美國財赤、實施貨幣貶值，以達到減少實質負債及製造通脹，最終是要透過通脹來向美國及全球人民徵稅，以圖維持美國政府經常開支的運作。
此點可算是上文提及第一點的延續。
恐出現超級通脹
評級公司上月爭相為歐美作負面評估，當前歐洲境內資金避險意欲高漲，瑞士法郎兌歐元續處於歷來最高水平，南歐信貸違約風險並沒明顯下降，同樣情況亦發生在美國的多個州分，州政府債價屢創新低，美國公債及美滙兩者兌金價都處新低水平附近，可見市場正急於為信貸及交易對手風險作避險的行動。
從美債長息保持在3厘以上，可見市場對美國財政的信心日漸減弱。國會有需要在4月或之前調高現時1.4萬億美元的發債上限，而且新一個財政年度的聯邦赤字，亦有可能要進一步增至1.5萬億美元。未來月份一旦美國有州分出現財困，勢必加重聯邦政府的財政壓力。
（5）年內市場焦點將會陸續轉為對全球會否出現超級通脹的憂慮，因成熟國家不斷增加貨幣供應，最終只會令購買力下降，天然資源的價格將會續升，令當前各經濟大國正面對嚴峻壓力要干預商品升勢。
超級通脹並非由經濟增長帶動，而是跟隨貨幣貶值而來。美國失業率仍然高企，近期所謂的經濟數據改善將只會是曇花一現，年中前隨着美國要準備新一輪的QE來救經濟及救債市，市場對超級通脹的憂慮，將反映在歐美貨幣貶值，以及大宗商品價格持續攀升的趨勢上，而進一步強化全球通脹預期。
總括來說，以上的五大預測並沒有偏離筆者一直以來的看法，只是目前市場對上述趨勢仍未充份預期，故這五大預測若實現的話，將很有可能會為市場帶來一點震盪。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管