踏入新的一年，港股接連報捷，確實是好的開始。能否由此而聯想到「一月效應」，接着就相信全年股市必定大升？世事無絕對，在現今的投資市場確實不要這麼單純！很多傳統智慧隨着環境及遊戲規則改變，變得沒有參考價值。今年投資市場的變數頗多，後市的可預測性其實極低，但偏偏市場上卻有頗為一面倒的看法，環球游資正磨刀霍霍準備大炒一番，對筆者來說，這並非吉兆，因為「報喜不報憂」的分析及預測越來越做到出面，實乃欲蓋彌彰。
2009年初，金融海嘯發生後，各國救市，筆者可以好肯定地預測經濟「數據」會復蘇、股市「狂牛」重現，因為有數得計。當年估恒指全年目標21000，被人認為「語不驚人死不休」，不少人「睇住你點死」，但筆者卻極有信心、極肯定。
2010年，大局初定，筆者預期港股只會是大型上落市，目標26000，但語氣已沒有這般肯定，皆因經濟復蘇的真正情況如何，需要認真去驗證。
恒指上半年可見26000
到了今年，當各大行發表了極度樂觀的預測之餘，反而越來越多人相信今年美國經濟一定全面復蘇，實在令筆者摸不着頭腦。大家憑何理據作出如此估計呢？當日（2009年）基數低，一切數據皆能因為救市的政策帶動而改善，大家反而無信心。
救市已實施兩年，美國出到QE2，就算有QE3、QE4都只是死路一條！為何大家仍信心十足？原因很簡單，因為大家見到個市升了上來，便會因而相信了此等預測。正如近期很多人見到利豐（494）及富士康（2038）升，就確認美國經濟一定復蘇，這在邏輯上是本末倒置，以果為因。
對於2011年的股市，筆者暫且只可以預測第一季會出現升市，上半年仍然安全，26000應有機會達到。至於下半年及全年目標，要等第二季尾掌握到更確實的數據後才敢估。打了大補針催生的「牛」，究竟會茁壯成長抑或提早夭折，第三季便可分曉。
沈振盈
作者為證監會持牌人士