去年港股只升5.3%，炒出炒入的投資者，年尾埋單計算，扣埋使費，到頭來可能得個桔。反而買基金，遇啱好嘅基金經理，2010年有一成回報並非難事，今年市況同樣難炒，名牌基金會繼續熱賣，去年9月底曾推介的惠理集團（806），全年升近一倍。今年睇繼續跑出，原因有兩個。
首先是管理資產規模日益壯大，基金管理公司最大收入來源是管理費，多寡取決AUM（AssetsUnderManagement，管理資產值），去年上半年惠理AUM增加2億美元至57億美元，惟踏入下半年竟狂增至78億美元（11月底數字），5個月間增21億美元，較09年底升42%。
管理資產變動，一般是隨市況好壞升跌，去年9月及10月港股飆升4000點，惠理AUM兩個月增13億美元，惟11月市況回調，惠理AUM仍有4億美元進賬。關鍵是基金成績對辦跑贏大市，招徠新客認購之餘，亦可避免贖回。
旗下基金成績斐然
惠理旗下旗艦價值基金去年錄得近兩成回報，大幅跑贏期內恒指升5.3%，另一隻王牌基金ChinaGreenchip，首11個月進賬38%，成績斐然。基金管理公司除每年收取固定管理費，年底更會額外收取一筆表現費作為花紅，大約是基金盈利的15%，因此3月公佈的2010全年業績會有驚喜。
第二是中港資產管理市場滲透率偏低，未來增長潛力無限大。全球最大資產管理公司BlackRock現時管理資產逾3萬億美元，中國最大的華夏基金只是其百分之一（約300億美元），惠理作為港資最大管理基金，資產規模更不足80億美元，未來成長空間將十分驚人。
惠理已預告中國將是其未來10年主要策略市場，會抓緊內地基金管理大好機遇，積極尋找策略夥伴，以惠理管理基金往績，不愁沒有客源，待成功於內地開拓新業務，估值將拾級而上。
彭博綜合預測，惠理今明兩年預測PE約16倍及11倍，估值縱高於歐美同業，惟以其大本營為增長最快的大中華地區，應享有相當溢價。建議候7.50元水平買入，年內目標12元，跌穿6.70元止蝕。
王昇