今天是港股新一年開始,上周A股上升收市,似為開紅盤預備,在此預祝大家新一年萬事勝意。溫故知新,總結過去的經驗對將來的部署會有幫助。筆者分析了由1995年到2010年恒生指數的每月波幅,以推測2011年恒生指數可能出現的走勢。
本月恒指波幅料增
以月份計,恒生指數最大波幅依次是10月、1月和11月。假期較多的月份如12月和2月,波幅相對小。由於過去一個月港股波幅較細,預期1月出現最小1600點的波幅機會很大。期權策略是Long兩邊(勒策式長倉),以上月收市23000點計,現時一個ATR/N值(即短線一天的波幅)約320點,操作方法可以同時Long對下兩個ATR/N值,例如向下LongPut22200點、向上則LongCall23800點,如大升800點以上,期權金由價外變成價內,LongCall升幅可觀,足夠抵銷LongPut的賬面損失,那時可以平指數ShortCall套利,留下LongPut博大市回調。
進取投資者可以用期指短倉鎖定LongCall利潤,再開價外LongCall如24400點博單邊升市出現,梅開二度食兩次糊。萬一大市回調,期指短倉已保證了1月有利潤在手,剩下的LongPut或可由價外變價內,再賺一次。要留意的是Long兩邊最怕遇上牛皮市,損耗時間值。
金曹