今日又到了2010年最後一個交易日，一年過去，恒指全年計只上升了1127點，即5.15%，論表現確實差強人意。而全球經濟增長最多的國家──中國，股市的表現更差勁，全年計上證綜指下跌了518點，跌幅達15.79%。
投資者或許會摸不着頭腦，為何基本因素最好的地區，股市反而表現甚差？筆者對此絕不奇怪，中國的投資市場是頗為閉封的，政策因素是影響股市的最重要因素。
另一點更為重要的，就是我們絕對不能以去年所做的高位，作為判斷未來股市升跌的基準。例如：去年升過了龍，今年就算基本因素仍佳，也不代表今年的股價仍「值得」上升。這跟股市在2008年10月見底時一樣，雖然往後的經濟情況更差，但也並不表示當時的底位10676點仍未見底。
筆者此論點其實不難明白，因為股市及股價每每跑先經濟因素，而且很多時會是升/跌都過了龍。
若以上文分析內地股市的邏輯，應用於分析人民幣，大家便應該要細心想想，現時揸重人民幣是否穩贏不賠的做法？或許未來1年人民幣仍會升少少，但相對於風險，其回報是否物有所值呢？要知道人民幣「買亦難時走更難」，基本上跟樓市一樣，一轉勢就走唔甩。
揸人民幣未必穩賺
人民幣會否跌？若你是外國人，手持外幣為主，理論上揸人民幣有一定的對冲效用。但若你是香港人，揸港元（即美元）為主，筆者相信在未來2至3年，港元上升的機會較大。這除了是美元極有機會已在2008年見底之外，更重要是「聯繫滙率」有朝一日脫鈎，港元是應該升？還是跌？
筆者的看法是，港元已跟美元不合理地跌過龍，故此，脫鈎將令港元兌美元升值，兌人民幣自然也是升值。即是說，對港人來說，人民幣自然會貶值。
沈振盈
證監會持牌人士