光伏太陽能股昨全線起動，新能源作為七大新興產業之一，在「十二．五」規劃下，光伏業將擔當重要角色。隨着硅價飆升令毛利率趨增，以及企業擴產應付新定單，太陽能股明年將繼續發光發熱，首選高增長低估值的卡姆丹克（712），盈利明年有望翻一番，股價坐三望四。
多晶硅價今年初每斤售價只是40至50美元，及至上周已衝上逾100美元，對卡姆丹克、保利協鑫（3800）及陽光能源（757）3間產銷晶硅企業絕對有利。單睇頭三季業績已經揭示行業進入增長周期，首季卡姆丹克賺0.23億元（人民幣．下同），次季增近倍至0.45億元，第三季再飆80%至0.81億元，首三季毛利率分別為17.2%、27.7%及33.8%。
預測PE只有9.4倍
管理層日前表示，公司利潤率及利潤值每季度都提升，預計今季亦可提升，明年行業平均會有20%至30%增長。第四季硅價高位企穩，以最保守推算末季增長50%，盈利料有1.2億元，全年即賺2.69億元，現價預測PE只有9.4倍。
彭博綜合券商預期，卡姆丹克2011及2012年預測PE只有6.1倍及4.6倍，較同業平均折讓39%及47%。是否低得過份，答案視乎大家是否相信公司定單狂增故事。截至6月底，公司總產能只是200兆瓦，及至今年底，產能將彈升兩倍至600兆瓦，明年進一步擴至1000兆瓦。
卡姆丹克肆意擴產，並非盲目押注前景秀麗，背後實際有大定單支持，明年已與9間企業包括東方電氣集團及無錫尚德等，簽訂770兆瓦硅片供應協議，是明年總產能的77%。假設明年產能使用率為80%，卡姆丹克收入將翻三番，利潤倍升絕不為過。硅價保持平穩，公司明年利潤可倍增至5.4億元，預測PE只是5.3倍。現階段估值平，只是投資者對其產能實現先打折扣，相信只要定單落實付運，屆時估值肯定大大提升。
集團其中一項優點是每季公佈季度業績，透明度夠高，若數據不對辦，屆時掟貨未算遲。卡姆丹克昨甫突破短期降軌，建議3元或樓下買入，首季先睇3.50元，待有好業績配合，可上望4.30元，跌穿2.60元止蝕。
王昇