還有三個半交易日，2010年便告一段落，回看港股在2010年，可謂「有波幅，無升幅」。依照現時股市的走勢，港股在2010年最終可能只是輕微上升不到5%，遠遠跑輸美股（三大指數俱上升10%以上），也比不上亞洲其他主要市場如台灣（大約9%）、戰雲密佈的韓國（15%），更不能和東盟四國（20%至40%不等）相提並論。幸而港股總算跑贏令人極為失望的內地A股。
還記得在2009年底時，投資者及分析員俱大力看好香港及內地股市；主要是受惠於內地經濟在海嘯後快速增長，但到了今天，這兩個市場竟然是全球表現差不多最劣的兩個股市，實在令人大跌眼鏡。
粉飾櫥窗敲半新股
內地及港股的弱勢主要是受制於國內逐步收緊銀根，慢慢在貨幣政策上撥亂反正，並且進一步調整國內經濟模式，希望能夠節流減排和提高技術層面。
另外，近期投資者亦開始留意國內的通脹問題。儘管CPI高漲主要受食品帶動，但隨着今年被喻為是「世紀以來最寒冷的冬天」，食品價格能夠在何時企穩及回落，這些不穩定因素都令到市場近期非常緊張。展望明年首季，這些因素相信會籠罩着大市，所以筆者對2011年頭幾個月的市場亦未敢非常樂觀。
在極短期內，由於年尾將至，筆者不排除會有基金作出粉飾櫥窗的行為，稍為推高大市及個別股份。筆者會特別留意一眾「半新股」，由於貨源可能比較集中，再加上部份股票估值不算昂貴，他們可能會是基金買貨的目標。
最後，筆者亦密切留意胡錦濤主席訪問美國的行程及日期。究竟在未來幾周中國政府會否讓人民幣重拾升值的軌道，以釋出善意？這將會對股市投資有極大的啟發性。
楊延德
中環資產投資有限公司董事
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逢周二、三、五刊出