聖誕假期，節日氣氛一般，我閒在家中，靜靜地準備每年的回顧和展望。
2010年算是有驚無險的一年。股市有上有落，但又未至於太過波動。世界各地的股市，受同樣的全球因素影響，就算步伐未至於一致，格局上也大同小異。第一季，投資者的問題是歐央行和聯儲局何時退市，總體氣氛仍算樂觀審慎，股市仍有上升動力。第二季，主題是歐洲主權債務危機，忽然間，大家才發覺到，槓桿做得最大、最好逸惡勞的歐洲國家，才是金融系統的黑洞。第三季，股市跌至全年低位。從GoogleTrends去看DoubleDip的搜尋趨勢，結果，這個詞彙的「搜尋人氣」也大概在今年8月見頂。
內地經濟問題困擾港股
第三季以伯南克在JacksonHole的發言作結。第四季開始的時候，投資圈子仍講雙底衰退，但股市已由低位慢慢反彈；然而，也有人在9月初開始猜測聯儲局會有第二輪量化寬鬆。9月到11月，恒指和標普500都分別升逾12%。不過，在11月初的首6個交易日，恒指再爆上8%，就在量化鬆寬的資金要從聯儲局湧出來的一刻，反高潮也來臨。
首先是被遺忘了幾個月的歐洲主權債務危機，終於又再重新引起注意。其實，至執筆的一刻，歐洲主權債務危機並未解除。歐洲可以共同分擔希臘和愛爾蘭，不過，要是西班牙、葡萄牙及意大利其中一個再出現問題，歐元危機基金將會一鋪清袋。屆時，真正的問題是：歐元會解體嗎？
第四季的另一主題，是大陸的通脹調控。我仍相信，單憑貨幣政策的調控，不可能令大陸的經濟重回正軌。連年的赤字開支，以及封閉經濟主義的抬頭，大陸經濟問題成為香港股市目前最大的不穩因素。
香港仍陰霾密佈，美股在12月的表現出乎地好。在聖誕假期前，標普500已回到雷曼爆煲前的水位。
利世民
http://hkliberty.wordpress.com