曾淵滄專欄:汽車股明春再現升勢 - 曾淵滄

曾淵滄專欄:汽車股明春再現升勢 - 曾淵滄

平安夜的股市依然下跌,2010年就只剩下這個星期,至今仍沒有基金出來粉飾櫥窗,真奇怪。09年結束那一天,恒指收市時是21872點,至今僅增長4.4%,今年真是有波幅無升幅,若以09年11月的高位23099來比較,現在的恒指還比不上去年的高位,很明顯的,恒指是給內地股市拖低,宏觀調控給股市帶來很大的壓力。
上周六,聖誕節當天,人民幣又加息,中國政府的政策也變化很大,去年才推出新車換舊車補貼、汽車下農村的補貼,現在北京市卻開始限制新車註冊,相信不必多久,上海、廣州這些大城市也會限制新車的註冊。
限制新車註冊,汽車股的股價自然有壓力,不過,今年汽車股的升幅都不錯,上星期五,華晨中國(1114)的收市價仍比今年的低位高1.9倍,今年初買入汽車股的人至今仍有不錯的利潤。

中央政策變化大

北京控制汽車數量的消息已傳了一段時間,並已經做出公開的諮詢,因此,正式公佈的措施所造成的壓力也消化了一大部份,我估計,到了明年2月,汽車股又會再出現升勢,因為今年的業績非常好,明年3月公佈了今年業績後,PE值可以大幅降低。
中國的通脹壓力很大,但是,中國已走向市場經濟,靠行政手段控制物價只會帶來黑市與排隊,終於,中央政府不得不向市場低頭,允許汽油漲價,如今,國際油價已是90美元一桶,不讓汽油漲價只會使到汽油站買不到汽油。國際油價上漲,但是中國石油(857)的股價卻沒有享受到應得的升幅,投資者對中國政府的暴利稅還是擔心。
我估計,股神畢菲特當年之所以放棄持有中石油這隻股,可能就是為了暴利稅,這是一項莫名其妙的稅,這使到投資者無法通過預測石油價格的走勢來預測中石油的股價,投資者最不喜歡的事就是不可預測性,當年的暴利稅是突然推出來。
中石油是國企,國家是大股東,多賺錢可以多分股息給國家,但是中央政府卻不願意讓小股民分享國企的暴利。

曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任