平安夜的股市依然下跌，2010年就只剩下這個星期，至今仍沒有基金出來粉飾櫥窗，真奇怪。09年結束那一天，恒指收市時是21872點，至今僅增長4.4%，今年真是有波幅無升幅，若以09年11月的高位23099來比較，現在的恒指還比不上去年的高位，很明顯的，恒指是給內地股市拖低，宏觀調控給股市帶來很大的壓力。
上周六，聖誕節當天，人民幣又加息，中國政府的政策也變化很大，去年才推出新車換舊車補貼、汽車下農村的補貼，現在北京市卻開始限制新車註冊，相信不必多久，上海、廣州這些大城市也會限制新車的註冊。
限制新車註冊，汽車股的股價自然有壓力，不過，今年汽車股的升幅都不錯，上星期五，華晨中國（1114）的收市價仍比今年的低位高1.9倍，今年初買入汽車股的人至今仍有不錯的利潤。
中央政策變化大
北京控制汽車數量的消息已傳了一段時間，並已經做出公開的諮詢，因此，正式公佈的措施所造成的壓力也消化了一大部份，我估計，到了明年2月，汽車股又會再出現升勢，因為今年的業績非常好，明年3月公佈了今年業績後，PE值可以大幅降低。
中國的通脹壓力很大，但是，中國已走向市場經濟，靠行政手段控制物價只會帶來黑市與排隊，終於，中央政府不得不向市場低頭，允許汽油漲價，如今，國際油價已是90美元一桶，不讓汽油漲價只會使到汽油站買不到汽油。國際油價上漲，但是中國石油（857）的股價卻沒有享受到應得的升幅，投資者對中國政府的暴利稅還是擔心。
我估計，股神畢菲特當年之所以放棄持有中石油這隻股，可能就是為了暴利稅，這是一項莫名其妙的稅，這使到投資者無法通過預測石油價格的走勢來預測中石油的股價，投資者最不喜歡的事就是不可預測性，當年的暴利稅是突然推出來。
中石油是國企，國家是大股東，多賺錢可以多分股息給國家，但是中央政府卻不願意讓小股民分享國企的暴利。
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任