李寧（2331）明年第二季定貨數量下跌，其股價急挫，同業均受影響，昨日李寧已有若干反彈，361度（1361）明年定貨理想，表現特佳。
361度明年秋季定貨會結束，錄得理想成績，定單總金額增加23%，其中服裝數量增10%，鞋類增8%，服裝平均售價增13%，鞋類則增12%，而出廠價折扣將調低200個基點，相當於變相加價2%。
明年的春夏季定單，總金額增20%，服裝數量增11%，鞋類增15%，售價分別升9%及4%。
於11月底，361度的零售網絡共達7100間零售店，較6月年結時增加173間，其中70%設於三線或更小型城市。
從定貨數量看，361度明年春季至秋季均有不俗增長，數量與金額均有增長，與李寧的價升量跌不能比較。事實上，李寧品牌是內地的高檔貨，361度是中下檔貨，是大眾化貨色，售價低，潛在加價能力強，於加價後仍為消費者接受。繼推出童裝後，秋季定貨會亦展示專為亞運會而設計的高端運動鞋，且設有合資公司，專門生產鞋底部份。
筆者於9月推介此股，當時股價是6.54元，認為隨時可以創新高，於10月4日果然創出新高8.10元，因升勢速，其後轉趨反覆，事實上，當時是炒亞運，亞運過後，熱情已過，再有李寧的影響，361度的股價近期低位跌至5.34元，PE只是10.3倍，實在過低。
反彈料可持續
昨日361度最高價5.67元，以高位收市，升幅4.8%，相信受定貨會成績理想所帶動，估計只是反彈的開始。李寧在重組品牌策略，期望國際化，361度無此意向，仍然是本地化及大眾化，其零售網70%位於三線城市或更小型城市，是其經營策略，不在乎品牌的高低檔，以銷量為主，繼09年6月止年度盈利暴增253%後，2010年6月止年度再增45%，相信現年度可增30%以上，其現金24.9億元人民幣，並無借貸，可供持續性發展。
361度昨收5.67元，預期PE8.5倍左右，息率3.3%，PE是過低，預期股價可持續反彈，先挑戰6元阻力，再上望6.70元水平，但要留意李寧的走勢，慎防再度拖低。
齊明