銅價近期連番創新高，江西銅業（358）大為得益，股價上月初升至26.50元後以等邊三角形整固，現已運行至三角形末端，隨時向上突破，挑戰07年10月歷史高位32.40元，甚至追隨銅價創出新高。
今年上半年銅價反覆回升，倫敦3個月期銅月均收市價為每噸7160美元，同比漲升75.9%，是江銅中期盈利大增73%至21.99億元（人民幣．下同）的主要原因。
第3季銅價續升，倫敦3個月期銅由7月初的6500美元漲至9月底的8000美元左右，江銅的第3季業績亦出現強勁增長，賺12.75億元，同比激增127%。頭3季合計，江銅營業收入572億元，增66%，盈利則大增93%至33.99億元。只要第4季盈利略勝第3季，江銅全年盈利必可倍增。
供不應求銅價飛升
從銅價的走勢看，江銅第4季盈利理應遠勝上季。10月初，倫敦3個月期銅每噸企於8000美元水平，至11月上旬已升至接近9000美元，調整半個月後再展升浪，本周二倫敦收市報9365美元，較9月底高出約17%，再創歷史新高。保守估計，江銅第4季盈利至少高出第3季約15%。
銅價近期大升，主要觸發點是中國進口大增，以及智利科亞瓦西銅礦（全球第3大）的港口設施遭受破壞，生產受阻。然而更深層的原因是供不應求，國際銅礦研究組織就預測明年精煉銅將短缺43.5萬噸，再加上倫敦推出全球首批銅的交易所買賣基金（ETF），令投資需求大增，來年銅價仍會漲升，每噸突破1萬美元相信不難，江銅明年仍然好景。
江銅擁有中國最大的銅金屬儲量，亦投資阿富汗艾娜克銅礦和加拿大北秘魯銅業公司。截至去年底，集團在國內擁有的查明資源儲量約為銅金屬1131萬噸，黃金362噸，銀9689噸，鉬27.5萬噸，而海外權益儲量則為銅407萬噸、黃金42.16噸。隨着海外的銅礦產能逐步建成，集團的銅精礦自給率有望進一步提升，未來幾年推動盈利顯著增長。
保守估計江銅全年賺49億元，按年增長105%，每股盈利折約1.67港元，PE將降至14倍；股價升回歷史高位32.40元，PE亦不過19倍，以其增長速度計，估值非高。
買賣策略：25.50元或以下買入，目標32.40元，跌破23.50元止蝕。
邱古奇