港股成交依然薄弱，恒指繼續反彈，但是，在內地股市下跌的壓力下，反彈力度有限。
不過，我還是對股市感到樂觀的，因為近一個多月來，壞消息已經很多，市場對壞消息已產生麻木的現象。
過去幾天，李寧（2331）傳出遭到基金洗倉的打擊，股價急跌，昨日才算穩住，股價回升2.5%。
過去，我不停的強調，不要高價追貴貨，不要買PE太高的股，一向來，體育服飾股一直被認為是增長力很高的內需股，因此，過去李寧的PE高達30倍左右，近日的急跌，股價與今年高峯期比較，跌了近一半，前些時候高追者都會面對巨大的壓力。
任何股票之所以能享高PE，是因為高增長，因此，一旦增長放慢，甚至下調，PE值會大幅下跌至與大市同步，PE值下跌也意味着股價下跌。
因此，高增長高PE的公式是無法長期保持的，市場上經常有人以PEG來衡量及推介高PE的股，說這些股的增長率高，PEG不高，因此雖然PE高仍值得追貨，我就不欣賞這一套。
361度PE值最低
現在，李寧股價下跌了，PE也相對不算高了，以昨日收市價計算，PE16倍，這樣的PE值，比安踏體育（2020）便宜，與特步國際（1368）差不多。不過，論PE值，則361度（1361）最低，不足11倍。
整體而言，運動服飾行業的確是增長率不錯的內需行業，但是品牌眾多，競爭非常激烈，誰能在競爭中勝出才是最重要，廣告與質量都非常重要，還有許許多多可能你仍未聽過的品牌也許正在準備上市。
消費股上市是重要的，上市之後可以讓消費者感到這個品牌是一個有知名度的品牌，有很強的廣告作用。
我自己也算是一個經常到內地公幹及旅遊消費的人，如果361度沒有在去年上市，我還真沒留意到這個品牌的存在，361度也是在上市後，營業額才大幅上升。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任