昨日談到不妨考慮趁低吸納A股基金，作明年的重點投資之一，由於現時內地股市的估值（上證綜合指數）並不算高，與過去的歷史低水平相距不太遠，好像現時A股的歷史市盈率大約為20、21倍，相對10多年的平均水平40倍為低，同時在過去14年，A股出現的兩次歷史市盈率低位分別18倍及14倍，相對上現時A股的市盈率並不算太貴。
至於市賬率方面，過往多年A股的平均市賬率約為3.7倍，而在金融海嘯時的低水平為2.1倍，相對上現時A股的市賬率處於2.7至2.8倍便不算高了。
A股可長線投資
此外，近年A股的股東回報（ROE）已有一定程度的提升，較過往為高，反映其盈利能力在近年已大為改善，而以ROE相對PB來看，A股的長線投資價值逐漸浮現。
筆者好友Peter乃丹麥的基金經理，近期走訪了金磚四國，日前來港小休才回國，跟他閒談才知該國出產的曲奇餅並非當地名產!而最有趣是雖然Peter在巴西遇劫，略有金錢損失，但他仍極之建議投資巴西股市，除了當地經濟增長強勁外，國民的平均年齡相對其他發展國家為低，年輕人口佔總人口比例較高才最重要。
正如談到歐洲的經濟問題時，Peter便指出歐洲人口老化，年輕勞動人口比例太低（不包括新移民），乃其中一個重要問題，好像Peter明年中亦屆退休年齡，Peter表示幸好丹麥無加入歐元區，否則他的退休金便頭痛了！
除了巴西及金磚四國外，Peter竟然極之看好內銀股，還準備將其部份退休金投資於某隻內銀股，而他的主要理據頗為複雜，留待日後再談，而Peter另一個簡單原因是內銀股的賬目較其他股份可靠，在隔山買牛的情況下，相對其他股份安全。
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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