市況飄忽，今年累升逾倍股份相繼被質，惟部份經過一輪沽壓後已有轉勢迹象，當中產銷多種精密金屬科技零件的國際精密（929），昨日突破短期降軌，周內可進一步造好，且以估值計，現價及未來預測PE不足10倍，市賬率（PB）更只有1倍，觀乎公司已踏入增長周期，營運數據全面轉好，現價入市博升三成。
國際精密產品主要有三大類，上半年收入分佈，硬盤驅動器（HDD）零件佔66%、液壓設備零件佔18%、汽車零件佔14%，三項業務收入皆急增超過一倍，期內虧轉盈賺6600萬元，亦較去年下半年盈利3709萬元超出78%。
管理層已透露，近期定單量增加令其產能即將達到極限。以最保守推算，下半年維持上半年成績，全年純利超過1.3億元，突破07年1.05億元歷史高位。
純利率重返海嘯前水平
之所以指其盈利預測保守，主要考慮到國際精密積極開發及擴展的汽車零件業務，已進入收成期，會成為未來數年增長新引擎。內地中小型車企近年為節省開支，逐步開放零件外判予內地生產商，國際精密目前已獲包括Bosch等6間著名車企，認可為優先汽車零件供應商，相信未來3至5年收入能達到20%複合年增長率。
高端科技零件股最大弊處是毛利率極低，以聯想（992）及富士康（2038）為例，上半年毛利率低見10%及2.8%，原材料價急升或議價能力稍低，足以令盈利見財化水。國際精密上半年毛利率升至25.7%，純利率亦有12.6%，重返海嘯前水平，雖然不及瑞聲聲學（2018），卻遠遠高過聯想及富士康。最難得是財政狀況同步改善，上半年淨負債比率降至15%，為上市後最低，被客戶拖數日則由104日縮短至86日。
雖然未有大行為國際精密發表報告，現價預測PE估計只有9倍，明年PE可續降至8倍，較其他科技零件股折讓逾50%。再睇PB，中期每股資產淨值1.24元，PB約1.05倍，較同業折讓27%至79%。
國際精密近日在1.25元打底，建議1.30元或樓下買入，如突破頭肩底頸線1.45元，量度升幅達1.70元，以此為中線目標，相當於明年預測PE10.5倍，跌穿1.20元止蝕。
王昇