原本準備年初才談2011年的投資部署，但由於工作繁忙，筆者明年暫停撰寫本欄，故提早與大家談談明年的投資部署。筆者認為內地股市若持續下跌，不妨趁低吸納A股基金，作為明年重點投資之一。由於近期歐洲的債務問題有重燃趨勢，雖然歐美市場對上周個別歐豬國家的信貸評級被調低一事，仿似不太關注，但若穆迪當真再重手調低歐豬國家的信貸評級，相信其他評級機構亦會跟隨作出類似的行動，屆時肯定會觸發投資者對歐洲債務問題的憂慮，估計歐洲股市及相關股份在明年上半年，亦不會有太好表現！
至於明年的美股，筆者極之看好，所以美股已佔筆者投資組合的較大比重，原因稍後再談。不過若論升幅，美股肯定不及內地股市，尤其是咁多國際大鱷相繼來港落戶開業，明年A股應不會太寂寞。環顧全球，內地經濟增長應是最強之一（當然不包括水份的元素！），估計資金仍會繼續流入金磚四國等新興市場，特別是內地股市。
翻查資料，發覺現時內地股市（上證綜合指數）的估值，與歷史低位相距不太遠，現時A股的歷史市盈率（PE）大約為20、21倍，相對10多年的平均水平40倍為低，同時據WIND資訊網的統計資料顯示，由1996年至今，A股兩次歷史市盈率低位，分別為2005年的18倍及2008年的14倍，可見現時A股並不算太貴，若再跌多一點點，肯定更為吸引。至於其他估值數據，明日再談。
譚紹興
作者為證監會持牌人士
mailto:[email protected]