港股周五先跌後回穩，雖然技術走勢出現頭肩頂的格局，但正如上周所言，港股下跌很大程度與年結的因素有關，尤其是年底前難有新錢流入，同時間部份資金亦會回流至內地或歐美市場，因此令港股的承接力有所下降。
美滙現時只處於7.77水平，仍是強方那一邊，所以資金流出情況，暫並非太嚴重，大部份資金根本就留在香港等待機會，所以港股再大跌空間不會多，20500點頭肩頂的量度跌幅，似乎不應在短期內出現。
資金留港等機會
人民銀行行長周小川於財經年會致辭時表示，會根據「十二．五」規劃的要求，有規劃、有步驟、堅定不移地推動利率市場化。市場解讀為短期人行將會容許內地銀行自行調節存款及貸款息率。如果按照市場的估計，一旦人行真的批准利率市場化，那麼貸款息率將會因而下調，而存款息率亦因而上升，因而令內地銀行的息差收窄，從而影響內銀股盈利。
不過，根據現時的形勢，相信人行會先容許內地銀行上調存款息率的空間，而不會批准內地銀行下調貸款息率，因為上調存款息率，可以指導資金流入銀行體系內，減少市場流動資金過盛，而出現資產泡沫問題，可是貸款息率如果同步下調，則會刺激貸款需求，從而為通脹帶來壓力，所以因存款及貸款息率同時改變，而令息差顯著收窄的機會，其實並不大。
還有一點要注意，一旦人行真的實施利率市場化，這代表人行未來加息的幅度，可能少於市場預期，當然可能限制了擴闊內銀股的息率機會，可是同時卻代表內地不想在貨幣政策上作出過激的行動，這對市場而言不失為一個好消息。
至於近期走弱的內銀股，在年結前表現應不會有大變化，如果想買又怕跌，另一方法不妨透過沽出相關認沽期權。
陳永陸
獨立股評人