FollowMe:中信資源再展升浪 - 高彰坡

FollowMe:中信資源再展升浪 - 高彰坡

1)港股寒風勁過寒流襲港,但吹不散趁低收集的雄心。看好中信資源(1205)中短期上升機會,只要返回10月初高位2.26元,升幅達30%,先收聖誕禮物。
FollowMe今年7月25日推介中信資源,列舉5大理由預期可見2.22元,結果股價由1.52元起步,穩升至10月7日高位2.26元,超標完成,累升49%。

翻兜好時機

經兩個半月整固後,中信資源已返回起步點附近,又是翻兜好時機。
上次兔起鶻落之間,中信資源落實分拆中信大錳(1091),將隱藏價值釋放,加上有「母憑子貴」概念,預期今個再展升浪,猶勝上次。
中信大錳11月以2.75元招股上市,集資淨額19.7億元,中信資源仍持有38.98%權益。中信大錳由掛牌首日高位3.03元跌至上周低位2.47元後,回升至2.52元收市,雖然招股價低8.4%,但對中信資源實際NAV並無影響,其抵買程度仍可由中信大錳的表現反映出來。
中信大錳2010年度(12月年結)上半年盈利勁增24倍,預測全年不少於2億元,每股盈利0.11元,預測PE仍高達22.9倍,相較之下,作為母公司的中信資源,以預測全年盈利達7.2億元計,比上年度的1.16億元,大增5.2倍,每股盈利0.119元,現價1.74元,預測PE僅14.6倍,比中信大錳折讓達36%。
若母子預測PE同站22.9倍,中信資源值2.73元。以中信資源仍持有38.98%權益計,2010年來自中信大錳的盈利貢獻不少於7796萬元,佔集團盈利預測的10.8%,要盈利達到預期水平,當然仍要依賴本身基本業務如電解鋁、焦煤與原油業務,但只要打個8折,中信資源PE也值18.4倍,即使升抵目標2.26元,其預測PE只上移至18.9倍,況且預測未來兩年盈利勁增,現階段股價應開始反映其明年盈利預測。
以目前各項業務進度及明年樂觀前景評估,中信資源盈利料可保持高速增長。以花旗11月15日剛發表的最新分析報告作為參考藍本,中信資源2011年盈利將增至12.46億元,每股盈利0.21元,現價預測PE僅8.3倍,實在非常便宜。

花旗看2.8元

花旗預測2012年度中信資源盈利再增71%至21.32億元,每股盈利0.35元,預測PE更低至4.9倍。
基於上述樂觀預測,花旗將中信資源目標價定在2.80元,比現價且有61%上升空間,比FollowMe更加樂觀。
上周中信資源已呈見底迹象,由周四低位1.68元反彈,周五回升至1.74元收市,MACD熊差距大幅收窄,回升可期。

原油蘊藏量豐厚

中信資源(1205)既有強勁股東後台,也有豐富資源作後盾,值得加分。
中信資源由大股東中信集團持有54.01%,第2大股東為星洲政府投資旗艦淡馬錫,佔11.4%權益。有大政府背後默默支持,當無後顧之憂。
資源方面,最令人憧憬是遼寧省渤海灣盆地海南之月東區塊油田,佔地300平方公里,估計原油蘊藏量達6500萬至7500萬噸,由中信資源佔90%權益。
上述油田預期可在2012至2014年間全面開發,提供可觀利潤與現金流。花旗預估,其NAV由2010至2012年,依序為104.87億元、118.08億元與140.16億元,每股1.73元、1.95元與2.32元,PB為1.00倍、0.89倍與0.75倍,相當吸引。

內地發酒瘋 買通天

2)內地突發「酒瘋」,高檔名酒成為新年與春節送禮佳品,茅台售價更急漲20%仍供不應求。
通天酒業(389)受惠此勢頭,上車炒一轉,目標2.40元,博升23%。通天是內地崛起最快的前領葡萄酒釀製商之一,主打甜酒市場,釀酒基地在吉林,以吉林長白山腳特產山葡萄釀製的甜紅葡萄酒(SweetWine)與乾紅葡萄酒(DryWine)最負盛名,深受內地劉伶與重視健康的年輕一代歡迎。
通天現價PE13.2倍,與同業如王朝酒業(828)及中國食品(506)PE分別高達35.5倍與25.1倍比較,折讓達63%與47%,可見通天正處相當偏低水平。
另一個值得信賴的指標,是通天10月底配售3億新股,每股作價2.08元,現價折讓6.3%,更加反映出其抵買。
通天上周五一度突破10日與20日線,升軌完整,試10月高位2.40元在望。
高彰坡