有經濟學者說，歐洲的債務危機越來越像九七九八年亞洲金融風暴的情況。當年亞洲小虎一隻一隻倒下，先是泰銖潰不成軍，泰國經濟一蹶不振。接着是馬來西亞及印尼。馬來西亞總理馬哈蒂爾被迫實施外滙管制，阻止外資肆意搗亂。印尼情況更糟，印尼盾幣值短時間內大跌六、七成，外資以至印尼企業爭先恐後撤資，令經濟立時崩潰，並引發政治社會危機，統治印尼超過三十年的總統蘇哈圖更因此而躬身下台，拱手交出政權。最讓人吃驚的還是南韓。當南韓圜不斷貶值，最終要ＩＭＦ出資五百多億拯救時，不少市場人士認為這是亞洲新興經濟體的末日，因為南韓是新興經濟體的老大哥，已幾乎踏進發達國家的門檻；連南韓也守不住，要號召國民賣金還債，怎不令市場憂慮亞洲新興經濟體一鋪玩完！
幸好亞洲新興經濟體不是豆腐做的，暴劫後迅速反彈，除了印尼未完全康復外，泰國、馬來西亞、南韓已基本上重拾升軌。
歐洲債務危機同樣像火燒連環船般一個接一個出事。首先「起火」的是希臘，投資者及大鱷看準這個地中海小國債務深重，增長不前，一面倒下注賭希臘無法繼續以債借債，令希臘債息波動，局勢不穩，最後歐元區龍頭德國同意出手，提出拯救方案，令希臘轉危為安。但為了符合債主的要求，希臘政府不得不冒開罪人民及公務員的大不韙，全力收縮開支，減薪減福利減服務。到今天，希臘的罷工及抗議行動仍未過去。
緊接希臘的是歐豬五國的其他幾個，愛爾蘭先被圍攻，接着是葡萄牙及西班牙，評級機構當然加上一腳，陸續調低他們的債務評級，令危機看來有點一發不可收拾的味道。關鍵自然是西班牙是否需要歐洲央行、德國及ＩＭＦ出手襄助。假如西班牙這個歐元區第四大經濟體要向其他人伸手求援，並定出像希臘般的嚴苛條件，那債務危機將可能擴散至意大利這個歐元區及歐盟核心，引發更大的金融震盪。
從這種一浪接一浪的危機狀態來看，今次歐洲債務危機的確跟九八年亞洲金融風暴相近，但從破壞力及引發的政經動盪來看，歐豬五國顯然比九八年亞洲各國輕微得多。這當中除了因為歐豬五國的經濟底子較印尼、泰國好一點外，更重要的是歐豬五國已是歐元區成員，用的貨幣是歐元，炒家、大鱷即使想衝擊他們也只能在債券、利率之類的工具上埋手，不能像亞洲各國那樣直接利用貨幣滙率攻擊這些歐豬。
應該看到，歐元體系雖然有這樣那樣不完善、不協調的地方，但歐元區畢竟是個僅次於美國的龐大經濟體，歐元升跌直接影響美國、日本等經濟大國的利益，歐元區國家整體也有極強的反擊能力。換言之，炒家不可能像操控泰銖、印尼盾、南韓圜那樣得心應手，更不可能令歐元像印尼盾那樣每天下跌百分之十幾，一星期下跌四、五成。換言之，歐豬五國再不濟，他們也受到歐元保護傘的保障，不用擔心貨幣滙率崩堤。而只要貨幣及滙率保持相對穩定，像印尼、泰國、南韓那種火燒後欄式的走資便不會出現，局勢不致失控。
假若希臘、西班牙、愛爾蘭到今天仍在歐元區外，仍有本身的貨幣讓大鱷逐個擊破，她們的下場肯定跟九八年的印尼、泰國、南韓一樣，不管政治、經濟局勢都將一塌糊塗。
盧峯
逢周三、六刊出