進入QE後時代，在貨幣戰爭影響下，一方面美元相對其他實物貶值，另一方面中國通脹日漸加劇、人民幣升值，在聯繫滙率下，由於港元跟美元掛鈎，香港人便面臨高通脹、高資產價格（主要是樓價）的困局。困局也是因為香港同時面對經濟結構轉型緩慢，出現典型的M型社會，基層要保持基本生活尊嚴也日漸困難。
於是，社會上撤銷聯繫滙率，和美元脫鈎的呼聲漸大。但是，我認為現在不是一個好的時機。
港元跟美元掛鈎已經完成歷史任務，長遠來說（10年、20年後？），港元肯定要跟人民幣掛鈎。事實上，如果單看中港經貿關係的密切，港元現在已有足夠經濟理由跟美元脫鈎，轉掛人民幣。奈何人民幣仍未能自由兌換，而且中國資本賬仍未打開，雖然轉掛人民幣暫不可行，但相信只是時間問題。
問題是，假設港元十多年後有機會跟人民幣掛鈎，現在是否應該改掛其他貨幣（或是一籃子貨幣）呢？
我認為不應該，因為貨幣應該有一個錨，而這個錨應該是一個比較固定的錨，不應該時常「起錨」。隨意更改掛鈎對象，就是不時起錨，影響貨幣和經濟長遠的穩定性。
「變相人幣」易惹炒作
事實上，所有政策皆有利弊，現在起錨，弊多於利。流動性過高、資產價格高漲是全球現象，就算香港鄰近國家的貨幣大幅升值，資產價格的升幅比香港也是有過之而無不及，如台灣、新加坡、泰國、澳洲等。
有建議說，既然人民幣是和一籃子的貨幣掛鈎，而港元暫時不能掛鈎人民幣，為甚麼不把港元轉釘和人民幣掛鈎的一籃子的貨幣呢？這樣，港元跟人民幣所掛鈎的一籃子貨幣便會一模一樣，而港元便可變相掛鈎人民幣了。
我認為這個辦法有兩個問題。第一，人民銀行會否向金管局公開它們所掛鈎的一籃子貨幣？第二，如果這樣做，在全球的炒家眼中，港元是變相的（De-facto）人民幣，由於沒有機會炒人民幣，便會在香港興波作浪，大炒這個變相的人民幣，使香港熱錢問題更嚴重。
黃元山
中大全球政經碩士課程兼任講師