【本報訊】人民幣資金池及熱錢囤積論，近期成為市場關注焦點，人民銀行行長周小川進一步解釋如何運用中國外滙儲備「池子」，來百分百緩衝流入熱錢在撤退時的準備，《上海證券報》引述其發言稱，只要「總量上不對國民經濟產生負面影響」，「從個體上我們並沒有阻止它們賺點錢」。 記者：劉美儀
市場分析認為，周小川是次講話為首次正面解讀「池子」定義，反映當局對合規化熱錢出入的態度較溫和理性，不致過度敵視。截至9月底，中國外儲達2.65萬億美元，在全球官方外儲排名中仍居首位。
周小川表示，典型的池子是指外儲，而外儲有不同板塊組成，基本上是要保證進出口支付、外資企業分紅及熱錢準備。
未對熱錢過度敵視
分析指出，所謂穩健的外儲規模，須足夠對冲與貿易相關的外滙支付，即假定所有進口商透過央行，以人民幣兌換美元支付交易，則外儲水平須配對有關負債總額。
其次是對冲外國直接投資（FDI）後，外商滙走的盈利規模；最後是當流入的熱錢一旦流走，市場持續沽售本幣並購入外滙時，央行須具備充足外滙「子彈」對陣。
周小川上月初出席「財新峰會」時提到，中國可將流入的短期投機性資金，放入一個池子內，以防止內地實體經濟受影響，等他們（投機性資金）撤退時，再從池子流出。
由於他未有進一步演繹如何監管入境熱錢，以及「內修池子」的概念，頓時引起市場多方揣測，包括「築池何處」的猜度，甚至有人指池子是指中國股市。
他前日表示，面對今年以來市場流動性偏多，央行多次採用準備金率工具，但要觀察整個經濟體系流動性產生的來源，若偏多是因貿易盈餘、資本流入或FDI增長所致，即使沒有較高的物價上漲，亦要加大緩衝力度。
否定中國超發貨幣
對於外界指中國存在貨幣超發問題，他予以否定，認為近兩年貨幣供應明顯增加，但應從核心居民消費物價指數（CPI）衡量。
巴克萊中國及香港地區經濟學家常健認為，在環球量化寬鬆環境下，對人民幣國際化的推進構成局限，因為中央關注國際資本熱錢藉人民幣國際化流入，影響人民幣滙率穩定性。
她指出，內地正研究制訂有效滙率，將人民幣滙率調整至跟踪一籃子貨幣，更能反映一國的競爭力，而並非只有目前採用的雙邊滙率。
周小川解讀池子
．典型的池子是指外儲
．池子可百分百緩衝流入熱錢在撤退時的準備
．池子是要保證進出口支付以及外資企業分紅
．只要總量上不對經濟產生負面影響，不阻止熱錢從中賺點錢