港股午後再一次急瀉，基金獲利減磅是導火線，但衍生工具發行商忙於開期指淡倉，亦是加快恒指跌勢幫兇。
簡單來講，發行商沽出牛證，一般買入相關數量的期指好倉作為對冲，若果指數跌穿收回價，牛證被即時收回，發行人毋須再持有相關的期指對冲盤，遂反手開淡倉平好倉。
發行商反手開期指淡倉
昨日共有44隻牛證即時死亡收回，單是恒指牛證已佔四分之三（33隻）。
昨午恒指跌穿22600至22800牛證打靶重災區，觸發發行商齊齊沽期指，骨牌效應令大市跌幅擴大。總結全日共有約11億份牛證街貨收回，相當於2000張期指對冲合約。
經過昨日一跌之後，現時牛證街貨最多打靶區，後移至22400至22600點，相關牛證街貨數目超過10億份，相當於2000張對冲期貨合約，假設市況持續向下，兼失守22400點，大市沽壓會進一步加深。