繼續國策尋寶系列，今日介紹重慶機電（2722），本身除食正開發大西北概念外，旗下四大業務分別涉足汽車、重工業、能源及基建等國家扶助領域。管理層早前更揚言計劃拓展新能源等項目，務求配合中央「十二．五」規劃，打造未來黃金5年。
重機業務包括生產商用車零部件（發動機及變速箱）、電力設備（水力發電設備及電線電纜）、通用機械（氣體壓縮機及工業泵）及數控機床四大類別。上半年以車零部件表現最佳，收入及毛利分別飆升52%及99%，佔整體比重達35%及53%，帶動重機中期收入及盈利激增52%及66%。
中國汽車工業協會最新數據顯示，上月汽車銷售達169.7萬輛，按年增近27%，銷量僅次今年3月，累計首11個月，商用車產銷量接近400萬輛，增幅達30%。
估值與息率俱吸引
雖然內地車市未來增長放緩，惟商用車銷情影響程度較細，剛結束的中央經濟工作會議其中一項任務，是保持經濟平穩健康運行，市場預期中國明年GDP可保八，配合大型基建上馬、大量廉價房動工，中金估計商用車未來3年複合銷售可錄12%升幅，有利重機主業保持穩定增長。集團生產的大馬力發動機於內地市場處龍頭地位，市場份額超過20%。
「十二．五」投資主題離不開七大新興產業，其中一項是高端裝備製造業，重機旗下通用機械主要應用於核電、航天及航空等領域，數控機床產品則以航天、航空及能源應用為主，相關產業與高端裝備製造業脗合，是國家未來5年重點扶持產業範圍，預期在國策力撐下，會成為未來增長亮點。
重機中期每股盈利（EPS）9.38分人民幣，保守估計全年預測EPS18.76分人民幣，預測PE13.5倍，未來兩年預測PE續降至12倍及10.5倍，估值較3隻電力設備及製造股平均PE折讓28%、35%及35%。重機屬傳統高息股，未來3年預測息率超過3%，優於同業。
重機月初高見3.30元後回落超過一成，如企穩2.90元可追入，中線目標3.60元，相當於明年預測PE14.6倍，低於長期平均15倍水平，跌穿2.70元止蝕。
王昇