之前與各位分析過用盡購買力的問題，這周介紹一個簡單易懂的期權策略。這策略和平時買股票用的「平均成本法」有異曲同工之妙，但使用上有些需要注意的地方。
以指數期權為例，假如我要每月做Short賺取正現金流，那麼建倉時機十分重要︰太早可能要捱價到月尾，心理上不好過；太遲等於放棄賺時間值，減少收入。
波幅盡頭開倉
每月用Short倉分段入市法可處理上述問題。統計顯示，過去5年恒生指數的月波幅約是2200點，最理想建倉時機當然是在波幅盡頭。不過，波幅盡頭的出現時間可能每月不同，如該月的波幅盡頭出現在月尾，先前等待時放棄的時間值就等於白白流走。
因此，為免放棄寶貴的時間值，可在月頭做一、兩張價外Short，距離大約是現價的4個N之外。今個月的21000點Put，在月頭時起碼有50至60點期權金，到筆者執筆時只剩下20多點，消耗了超過一半。
不過，未必每個月都會如此風平浪靜，如月頭建倉後波幅隨即出現，那就要看波幅的方向了。方向有利，當然可提前食糊，食半熟牛扒，相反也可耐心等待波幅盡頭，因為先前的Short倉距離遠，不怕捱，而且一般到達波幅盡頭時，距離結算也不會遠，這時候做Short的風險也同時降低了。
80Chris