近期的貨幣走勢顯示，股市下調的風險正升溫，故大家要重新打量股市能否在未來數周續升。許多散戶正談論股市會迎來「年底升市」，甚至寄望牛市重臨。然而，大家須提防「牛市陷阱」，大市或會突然逆轉過來。
美國11月份只增加了3.9萬個非農業職位，遠遜市場預期的15萬個，諷刺的是數據未即時冷卻投資者的高漲情緒，標準普爾500指數盡收11月份的失地，更衝破4月高位。
新鮮出爐的經濟數據，似乎未能解釋為何股市能輾轉回升。美國政府強調零售業職位減少，為何零售股其間卻能夠銳升逾三成？這是否意味着聯儲局主席伯南克會推出新一輪量化寬鬆政策去救市？要解釋股市為何沒有在就業數據公佈後急挫，似乎就只好相信此理由矣。
更令人摸不着頭腦的是，疲弱的就業數據反而把美國國庫債券孳息推高至3厘以上，其中一個解釋是美國狂印銀紙恐會刺激通脹。
美債息油價高造成威脅
歐元區資金緊絀、愛爾蘭陷入債務危機，以及中國趨於收緊貨幣政策，都可能會重擊股市好友們的信心。反映美股波動程度的VIX指數現時低企於18點，顯示市場未有恐慌，而是貪婪。縱使市場「水源」充足，但股市正處於懸崖邊緣，投資者情緒隨時會突如其來出現一百八十度轉變。
聯儲局的貨幣政策、股值、企業盈利以至經濟增長數據，均顯示股市被高估了。美國國庫債券孳息自10月以來彈升，以及原油價格升至每桶90美元，亦對股市構成威脅。自從雷曼兄弟爆煲之後，當VIX指數降至20點以下，大舉吸納股票並非明智之舉，如今應該是獲利平倉的時候。而我會把資金調往具備低風險、高股息的股票。
麥曉林
本欄隔周逢周一刊出
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